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事件描述
　　公司發(fā)布2023年報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.3億元，同比增長(zhǎng)34.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)78.1%；扣非凈利潤(rùn)1.06億元，同增長(zhǎng)255.1%。其中2023Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，同比增長(zhǎng)23.4%；歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)1.48%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.91億元，同比增長(zhǎng)13.8%。
　　事件評(píng)論
　　營(yíng)收利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司專注于工業(yè)級(jí)金屬增材制造（3D打印），為客戶提供金屬增材制造全套解決方案，包括金屬3D打印設(shè)備、產(chǎn)品制造、原材料和技術(shù)服務(wù)等，構(gòu)建了較為完整的金屬3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，整體實(shí)力在國(guó)內(nèi)外金屬增材制造領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度以及研發(fā)投入，繼續(xù)深耕航空航天以及其他應(yīng)用領(lǐng)域，持續(xù)開(kāi)發(fā)新的設(shè)備型號(hào)，不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)，驅(qū)動(dòng)2023年?duì)I業(yè)收入保持增長(zhǎng)。同時(shí)2023年計(jì)提股份支付費(fèi)用減少，使得歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。預(yù)計(jì)2024年，隨著公司產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，在更多領(lǐng)域加大開(kāi)拓，以及股份支付費(fèi)用的進(jìn)一步下降，公司營(yíng)收利潤(rùn)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
　　非航空航天業(yè)務(wù)占比提升，結(jié)構(gòu)變化致毛利率有所降低。分板塊來(lái)看，3D打印服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.3億元，同比增長(zhǎng)34.5%，毛利率49.6%下降9.1pct；3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入5.3億元，同比增長(zhǎng)26.5%，毛利率50.6%下降0.6pct；3D打印材料實(shí)現(xiàn)收入0.64億元，同比增長(zhǎng)99.0%，毛利率34.3%同比下降4.7pct。分行業(yè)來(lái)看，航空航天收入6.9億元，同比增長(zhǎng)8.3%，毛利率53.7%同比下降3.5pct；工業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)91.4%，毛利率43.9%同比下降約6.0pct；科研院所營(yíng)收0.7億元，同比增長(zhǎng)118.9%，毛利率36.6%同比減少6.7pct；醫(yī)療領(lǐng)域收入0.12億元，同比增長(zhǎng)62.3%，毛利率43.3%同比增加10.9pct。整體來(lái)看，2023年公司3D打印服務(wù)、設(shè)備、材料領(lǐng)域均取得增長(zhǎng)，分領(lǐng)域來(lái)看工業(yè)、科研院所和醫(yī)藥行業(yè)收入增速較快，但因這幾個(gè)板塊毛利率均低于航空航天，致公司2023年整體毛利率有所下降。
　　下游領(lǐng)域持續(xù)拓展邏輯不變，看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。非民用領(lǐng)域，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)背景雄厚，疊加公司的領(lǐng)先技術(shù)與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。民用領(lǐng)域，隨著技術(shù)成熟、降本增效持續(xù)推進(jìn)，滲透率不斷提升，3D打印有望在更多應(yīng)用領(lǐng)域逐漸放量。2023年公司完成定增，繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，公司遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)產(chǎn)值遠(yuǎn)超當(dāng)前產(chǎn)能，為公司中長(zhǎng)期發(fā)展提供支撐。
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.36、5.04、7.42億元，對(duì)應(yīng)PE分別為47、31、21倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；
　　2、公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。