久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：公司貫徹科技賦能理念，打造全新競爭優(yōu)勢，多項(xiàng)業(yè)務(wù)水ry]平領(lǐng)先。目前公司經(jīng)營狀況良好，資管及投行業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定。合理價(jià)值區(qū)間16.62-18.96元，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　【事件】華泰證券發(fā)布2023年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入365.8億元，同比+14.2%；歸母凈利潤127.5億元，同比+15.4%；對應(yīng)EPS 1.41元，ROE 8.1%，同比+0.6pct。公司經(jīng)紀(jì)/投行/資管/利息/自營收入占比分別為16%/8%/12%/3%/32%。我們預(yù)計(jì)，歸母凈利潤同比正增長主要是由于自營表現(xiàn)較好。第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入93.5億元，同比+11.1%，環(huán)比+5.5%；歸母凈利潤31.7億元，同比-2.1%，環(huán)比+4.5%。
　　打造具有差異化競爭優(yōu)勢的財(cái)富管理平臺，不斷擴(kuò)大品牌影響力。公司2023年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入59.6億元，同比-15.8%，占營業(yè)收入比重16.3%。全市場日均股基交易額9625億元，同比-4.0%。公司代銷金融產(chǎn)品收入6.46億元，同比-33.4%，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入10.8%，代銷金融產(chǎn)品規(guī)模4435億元，同比-13.4%。公司兩融余額1225億元，較年初+9%，市場份額7.42%，同比0.13pct。公司依托優(yōu)質(zhì)的平臺和服務(wù)不斷提升用戶體驗(yàn)，打造具有差異化競爭優(yōu)勢的財(cái)富管理平臺。公司持續(xù)推進(jìn)“漲樂財(cái)富通”平臺產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，2023年“漲樂財(cái)富通”下載量395.24萬，自上線以來累計(jì)下載量7401.24萬。
　　積極打造具有國際化視野的一流投資銀行服務(wù)體系。公司2023年投行業(yè)務(wù)收入30.4億元，同比-24.5%。股權(quán)業(yè)務(wù)承銷規(guī)模同比-41.2%，債券業(yè)務(wù)承銷規(guī)模同比+28.2%。股權(quán)主承銷規(guī)模921.0億元，排名第4；其中IPO 20家，募資規(guī)模174億元；再融資52家，承銷規(guī)模747億元。債券主承銷規(guī)模12019億元，排名第3；其中地方政府債、金融債、公司債承銷規(guī)模分別為5863億元、2326億元、2006億元。IPO儲備項(xiàng)目37家，排名第6，其中兩市主板13家，北交所2家，創(chuàng)業(yè)板13家，科創(chuàng)板9家。
　　資管業(yè)務(wù)持續(xù)深化投研體系建設(shè)，不斷增強(qiáng)主動投資管理能力。公司2023年資管業(yè)務(wù)收入42.6億元，同比+12.9%。公司一站式提供多樣化的投資產(chǎn)品、資產(chǎn)配置及整體金融服務(wù)解決方案滿足客戶全生命周期的資產(chǎn)管理需求。華泰資管管理規(guī)模4755億元，同比-0.9%，其中公募基金規(guī)模959億元，同比+3%。南方基金、華泰柏瑞管理規(guī)模分別為1.89萬億元、3982億元，分別同比+9%、+10%。
　　自營投資表現(xiàn)較好，推動整體業(yè)績提升。公司2023年投資收益（含公允價(jià)值）116.7億元，同比+93.6%；第四季度投資收益（含公允價(jià)值）40.0億元，同比+151.8%。公司持續(xù)拓展權(quán)益基礎(chǔ)研究的廣度、深度和力度，完善策略交易體系，豐富交易場景和業(yè)務(wù)模式，動態(tài)調(diào)整倉位、杠桿和對沖手段，積極把握市場投資交易機(jī)會。
　　估值仍低，“優(yōu)于大市”評級。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026E年EPS為1.48/1.65/1.80元，BVPS為20.77/21.96/23.25?？紤]到公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)排名居前，給予其24年0.8-0.9x P/B，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間16.62-18.69元，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場持續(xù)低迷導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模下滑；權(quán)益市場波動加劇致投資收益不及預(yù)期。