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一季度行情回顧：22024年一季度，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩下跌，主要驅(qū)動(dòng)因素是建材消費(fèi)大幅收縮，年初國(guó)內(nèi)12省份下調(diào)基建預(yù)期，年后引發(fā)市場(chǎng)普遍下調(diào)2024年粗鋼需求，供需寬松預(yù)期引發(fā)鋼價(jià)持續(xù)下跌。供應(yīng)方面，2024年1-2月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量（統(tǒng)計(jì)局口徑）16796萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量279.9萬(wàn)噸，同比下降0.4%，生鐵產(chǎn)量（統(tǒng)計(jì)局口徑）14073萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量234.6萬(wàn)噸，同比下降2.4%。需求方面，1-2月粗鋼消費(fèi)同比下降6.1%，供應(yīng)增速快于需求增速，致整體庫(kù)存水平維持高位。外需表現(xiàn)仍偏強(qiáng)，1-2月中國(guó)出口鋼材1591.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.6%，出口平均價(jià)格791.7美元/噸，較上年同期降低374.2美元/噸。綜合來(lái)看，在庫(kù)存尚未有效去化前，需求減量的情況下，價(jià)格或持續(xù)承壓。
　　二季度行情展望：一季度黑色系下跌風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于建材需求大幅收縮，經(jīng)歷過(guò)深度調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，二季度存在反彈基礎(chǔ)，但節(jié)奏或不順暢。從基本面看，目前供需恢復(fù)偏慢，在絕對(duì)庫(kù)存偏高的基礎(chǔ)上，價(jià)格波動(dòng)幅度有限。估值方面，鐵水產(chǎn)量將存在一定程度修復(fù)，鐵礦95美金處支撐較強(qiáng)，焦炭7輪下跌后長(zhǎng)流程成本在3300附近，存在較強(qiáng)支撐，反彈上方空間可參考平電成本。策略方面，復(fù)產(chǎn)階段可繼續(xù)持有空rb2410/i2409操作，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度與去庫(kù)速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)量快速恢復(fù)，需求超預(yù)期下降。