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行情回顧：上周商品市場震蕩收跌1.45%，其中黑色領跌6.88%，農(nóng)產(chǎn)品、能化和有色分別下跌1.35%、0.74%和0.36%，僅貴金屬上漲3.18%。
　　商品市場20日平均波動率繼續(xù)較前周基本持平，其中有色、貴金屬以及農(nóng)產(chǎn)品板塊波動較大。資金方面，上周全市場凈出金規(guī)模收窄，黑色及有色延續(xù)資金流出，農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模由增長轉(zhuǎn)為縮減，貴金屬轉(zhuǎn)為大幅凈流入。
　　●展望：美國去年四季度GDP上修至3.4%，2月核心PCE物價指數(shù)超預期降溫，美國“軟著陸”預期再度升溫。全球貨幣政策或進入寬松周期，流動性支撐風險資產(chǎn)。國內(nèi)來看，中國3月制造業(yè)PMI超預期回暖到50.8，需求顯著改善。短期來看，宏觀情緒偏暖，商品短期或偏穩(wěn)運行。
　　貴金屬方面，上周鮑威爾表示美聯(lián)儲預計通脹整體繼續(xù)處于下降空間，確認美聯(lián)儲傾向降息漸近，疊加俄烏以及中東局勢持續(xù)緊張，貴金屬維持強勢。在通脹回落基調(diào)下，板塊短期或易漲難跌，關注本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)。
　　有色方面，美國新一輪PCE基本符合預期，美元壓力有所緩解，另外小米汽車的發(fā)布，也使得新能源汽車對于有色需求的拉動預期有所升溫，因此后半周板塊止跌反彈。后續(xù)來看，國內(nèi)3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回暖，宏觀整體中性偏多?；久鎭砜?，部分品種供給端有收緊預期，不過需求端反饋暫未有亮點，板塊短期或維持震蕩。
　　黑色方面，在前期超跌反彈之后，上周板塊再次估值回落。雖然旺季背景下，螺紋鋼表需繼續(xù)回升，庫存大幅下降。不過熱卷需求回落，產(chǎn)量相對偏高，庫存難以去化。終端需求疲弱使得鋼廠復產(chǎn)情緒謹慎，雖然煉鋼利潤有所修復，但鐵水產(chǎn)量基本維持低位，對于原料補庫性需求仍為負。而原材料供應整體繼續(xù)處于較為寬松的格局，在負反饋拖累下，原料端下跌幅度遠遠大于成材端。短期來看，市場預期偏悲觀，板塊或承壓運行。
　　能源方面，上周API數(shù)據(jù)顯示原油庫存超預期增加，不過隨后美國購買280萬桶戰(zhàn)略石油儲備，將油價再次拉回高位。當前中美煉廠開工率均維持高位，不過海外裂解價差近期有所回落，需求端缺乏驅(qū)動。供給端方面，俄羅斯繼續(xù)強調(diào)二季度將按照協(xié)議增加實際減產(chǎn)量。周末公布的CFTC數(shù)據(jù)顯示至上周二WTI原油投機凈多頭減少。整體來看，油價缺乏邊際利好，繼續(xù)上行壓力較大。
　　化工方面，烯烴品種供應端壓力邊際緩解，不過下游需求也有所放緩，整體處于弱穩(wěn)格局。聚酯方面，產(chǎn)業(yè)鏈高庫存壓力依舊存在，支撐主要在成本端，繼續(xù)跟隨原料波動。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，美豆面積報告發(fā)布，大豆種植面積基本符合市場預期，庫存報告較市場預期偏空。4月到港預期偏高，限制壓榨成本端上方高度。隨著夏季到來，油脂油料驅(qū)動題材較多，波動或有所加劇。
　　【行情回顧】
　　●上周商品市場震蕩收跌1.45%，其中黑色領跌6.88%，農(nóng)產(chǎn)品、能化和有色分別下跌1.35%、0.74%和0.36%，僅貴金屬上漲3.18%。
　　具體品種收盤價來看，漲幅居前的品種為燃料油、黃金、和原油，漲幅分別為3.72%、3.67%和2.88%；跌幅較大的品種為焦煤、焦炭和鐵礦石，跌幅分別為10.69%、8.95%和8.53%。
　　商品市場20日平均波動率繼續(xù)較前周基本持平，其中有色、貴金屬以及農(nóng)產(chǎn)品板塊波動較大。
　　資金方面，上周全市場凈出金規(guī)模收窄，黑色及有色延續(xù)資金流出，農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模由增長轉(zhuǎn)為縮減，貴金屬轉(zhuǎn)為大幅凈流入。