>> 方正證券-KEEP(03650.HK)公司點評報告：減虧超預期兌現(xiàn)，毛利率提升顯著-240402
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
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| 541KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：keep發(fā)布2023年報。
財務：總收入21.84億/-1.3%，毛利率提升明顯，從2022年的40.7%提升到了45%，23年經(jīng)調整虧損從2022年的6.67億元降到了2.95億元，經(jīng)調整凈虧損率收窄至13.8%。
運營數(shù)據(jù)：截止23年底，平均月活躍用戶數(shù)量為2976萬名，平均月度訂閱會員為319萬名，23下半年，月活躍用戶和訂閱會員人數(shù)的降幅逐漸收窄，會員滲透率從22年的10%提高到了2023年的10.7%，平均每名月活躍用戶帶來的收入同比增長了17.6%。
內容：精心甄選和打造第三方內容，定期升級平臺現(xiàn)有的內容，推動戶外課程建設，線上的會員訂閱及付費內容收入9.96億/+11.4%，錄播課從1873增長至4225個。
線上活動：通過創(chuàng)意獎牌和虛擬權益進行跨界合作，推動虛擬體育賽事，每名虛擬體育賽事付費用戶平均收入在2023年再創(chuàng)新高同比增長超過了30%。
消費品：收入9.46億/-16.8%。①新硬件：2023年發(fā)布了諸多的智能硬件新品，獲得廣泛認可；②消費品產(chǎn)品：瑜伽服、健身器械、防護裝備、運動內衣和健身褲等多款單品受到了用戶的歡迎。從用戶的需求出發(fā)，把產(chǎn)品線從室內拓展到了戶外相關品類，2023年自有運動產(chǎn)品庫存周轉天數(shù)同比明顯下降，同時銷售和營銷費率也同比下降。
盈利預測與估值：公司正在快速收窄虧損，24年將進行適度的投入，預計經(jīng)過24年過渡后，25年實現(xiàn)盈利，綜合預計2024-2025年歸母凈利潤2.04億元/1.83億元。
風險提示：減虧不及預期、消費復蘇不及預期、用戶增長不及預期
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