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>> 國投證券-哪些區(qū)域城投債在拉久期?-240402
上傳日期:   2024/4/3 大小:   4969KB
格式:   pdf  共19頁 來源:   國投證券
評級:   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2024年4月1日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在3%以下;收益率超過6.5%的城投債出現(xiàn)在甘肅地級市、貴州地級市及區(qū)縣級;其余區(qū)域中,云南、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比,各期限公募城投債收益下行比例均在75%以上,而3-5年品種收益率下行幅度達(dá)到3.7BP。其中,收益率下行幅度超過30BP的包括3-5年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、3-5年山西區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年甘肅地級市非永續(xù)、1-2年黑龍江地級市非永續(xù)及2-3年寧夏區(qū)縣級非永續(xù)城投債。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.3%以下;收益率高于6.5%的品種出現(xiàn)在遼寧地級市;其余的貴州、陜西、青海等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益基本下行,特別是3-5年品種平均收益下行超過4BP。具體來看,下行幅度較大的有3-5年湖南區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)貴州區(qū)縣級非永續(xù)、3-5年廣西地級市非永續(xù)、1-2年遼寧地級市非永續(xù)城投債,分別下行47.5BP、24.8BP、28.1BP和25.7BP。
  產(chǎn)業(yè)債:
  民企地產(chǎn)債品種估值收益率及利差相對較高。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益多下行,其中,民企品種存在分化:2-3年公募非永續(xù)品種收益下行超過6BP,但1年內(nèi)公募、1-2年私募非永續(xù)債收益出現(xiàn)16BP、24BP的上行;國企地產(chǎn)債收益下行居多,3-5年私募非永續(xù)債下行近40BP,而部分1-3年品種存在調(diào)整。
  金融債:
  估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級債。與上周相比,金融債收益率多數(shù)下行。具體來看,租賃債收益整體下行,其1年內(nèi)、2-3年私募非永續(xù)債收益下行5BP以上;商金債收益普遍下行,特別是1年內(nèi)國有行、城商行品種,收益降幅分別達(dá)到8BP、5BP;二永債也是金融債中收益降幅較大的券種,國股行品種表現(xiàn)整體優(yōu)于城農(nóng)商行,而分期限看,1-2年股份行及2-3年農(nóng)商行二級資本債收益下行均達(dá)到7BP之多;證券公司債呈現(xiàn)收益調(diào)整的態(tài)勢,不過,中長期非永續(xù)次級債受到青睞,其中3-5年私募品種收益下行近8.5BP。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
  
 
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