>> 海通證券-策略月報(bào)：本輪上漲中南下資金買了啥？-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 1248KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳信坤,王正鶴 |
| 下載權(quán)限： |
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核心結(jié)論：①政策刺激推動(dòng)港股上漲，但基本面預(yù)期承壓疊加外資回流波折拖累港股再度回落。②從大類行業(yè)角度看，本輪上漲南向資金主要加倉港股能源材料和金融地產(chǎn)，減倉消費(fèi)和科技。③從細(xì)分行業(yè)角度看，本輪上漲南向資金主要加倉石油石化、銀行、非銀金融，減倉傳媒和醫(yī)藥生物。
市場(chǎng)回顧：3月全球主要股指延續(xù)漲勢(shì)，A股和港股表現(xiàn)相對(duì)落后。從3月全球重要股指表現(xiàn)看，港股和A股表現(xiàn)相對(duì)落后。A股方面滬深300指數(shù)3月累計(jì)漲幅/最大漲幅為0.6%/1.4%，創(chuàng)業(yè)板指為0.6%/8.2%；港股方面恒生指數(shù)累計(jì)漲幅/最大漲幅為0.2%/7.0%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅/最大漲幅為1.3%/11.7%；美股方面標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅/最大漲幅為3.1%/4.1%，納斯達(dá)克指數(shù)為1.8%/4.3%；其他市場(chǎng)德國DAX累計(jì)漲幅/最大漲幅為4.6%/5.1%，英國富時(shí)100累計(jì)漲幅/最大漲幅為4.2%/5.0%，法國CAC40累計(jì)漲幅/最大漲幅為3.5%/4.5%，日經(jīng)225指數(shù)為3.1%/7.4%。從行業(yè)表現(xiàn)看，3月港股行業(yè)表現(xiàn)分化，信息技術(shù)（13.3%）、材料（6.5%）、日常消費(fèi)（4.8%）漲幅居前，房地產(chǎn)（-5.0%）、能源（-4.5%）、公用事業(yè)（-2.1%）跌幅居前。
自24/1/22市場(chǎng)低點(diǎn)，南下資金持續(xù)流入港股并于3月明顯加速。自1月22日的市場(chǎng)底部以來，外資率先加快流入港股步伐，作為資金主力催動(dòng)股市上漲，南向資金亦保持凈流入趨勢(shì)但規(guī)模相對(duì)較小。24/1/22-24/2/29期間北向資金累計(jì)凈流入777.0億元，南向資金為248.9億港元。而步入3月后，外資流入放緩，南向資金接力加速流入，為港股提供新的資金面支撐。截至24/3/28，24年3月南向資金凈買入859.5億港元，較2月環(huán)比增加250.4%。3/18-3/22該周南向資金凈流入355.6億港元，創(chuàng)下21年3月以來的單周最高水平。
從大類行業(yè)角度看，本輪上漲南向資金主要加倉港股能源材料和金融地產(chǎn)。24/1/22-24/3/28期間南向資金主要增持的大類行業(yè)為能源材料和金融地產(chǎn)，主要減持的為消費(fèi)和科技，制造基本不變。24/1/22-24/3/28期間港股能源材料板塊剔除股價(jià)影響后的增持幅度為1.9個(gè)百分點(diǎn)，金融地產(chǎn)板塊為0.8個(gè)百分點(diǎn)。同期港股消費(fèi)板塊剔除股價(jià)影響后的減持幅度為1.5個(gè)百分點(diǎn)，科技為1.2個(gè)百分點(diǎn)。
從細(xì)分行業(yè)角度看，本輪上漲南向資金主要加倉石油石化、銀行、非銀金融。24/1/22-24/3/28期間南向資金主要增持的細(xì)分行業(yè)為石油石化、銀行、非銀金融。主要減持的為傳媒和醫(yī)藥生物。24/1/22-24/3/28期間南向資金主要加倉石油石化行業(yè)，重點(diǎn)加倉中國海洋石油、中國石油化工股份、中國石油股份；加倉銀行業(yè)，重點(diǎn)加倉中國銀行；加倉非銀金融行業(yè)，重點(diǎn)加倉友邦保險(xiǎn)。24/1/22-24/3/28期間南向資金主要減倉傳媒行業(yè)，主要減持了騰訊控股；減倉醫(yī)藥生物行業(yè)，主要減持了藥明生物。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，地緣政治關(guān)系惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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