>> 財通證券-濰柴動力(000338)營收利潤同比大幅增長，重卡發(fā)動機(jī)優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 401KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度報告，2023年實現(xiàn)營業(yè)收入2139.58億元，同比增長22.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤90.14億元，同比增長83.77%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤80.80億元，同比增加146.13%。
智能物流業(yè)務(wù)帶動公司毛利率提升，費用率總體平穩(wěn)：海外子公司凱傲智能物流業(yè)務(wù)2023年營收為874.56億元，同比增長10.83%，營收占比40.88%，該項業(yè)務(wù)2023年毛利率為24.33%，同比提升5.37pct，受益于此，公司整體毛利率達(dá)到21.09%，同比提升3.30pct。費用率方面，2023年公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為6.3%、4.4%、3.8%、0.3%，同比分別+0.18pct、-0.20pct、-0.65pct、+0.78pct。其中財務(wù)費用提升系利息支出所致。
重卡發(fā)動機(jī)優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，智慧物流加快盈利修復(fù)：2023年公司各業(yè)務(wù)板塊均展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長動力。公司2023年發(fā)動機(jī)總銷量為73.6萬臺，同比增長28.5%，其中重卡發(fā)動機(jī)銷量30.6萬臺，同比增長96.0%；天然氣重卡發(fā)動機(jī)市占率達(dá)到65%，同比提升6.0pct；500馬力以上6x4牽引車發(fā)動機(jī)市占率達(dá)到35.9%，同比提升21.1pct。整車方面，公司2023年重卡總銷量為11.6萬輛，同比提升45.3%；其中天然氣重卡銷量為2.6萬輛，同比提升416.4%；重卡出口銷量為5.2萬輛，同比提升51.0%。智慧物流方面實現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)114.3億歐元，同比增長2.7%，創(chuàng)歷史最高水平，凈利潤達(dá)到3.1億元，同比增長197.2%。展望2024，公司將繼續(xù)大力發(fā)展液壓動力總成、新能源產(chǎn)品開發(fā)及量產(chǎn)、海洋裝備制造、人工智能等產(chǎn)品，進(jìn)一步實現(xiàn)核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化的全球引領(lǐng)。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤113.78/133.78/152.47億元，對應(yīng)PE分別為13.64 /11.60/10.18倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。
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