>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：美國制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
大?。?/td>
| 1593KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蘆哲,張佳煒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1.美國制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間：3月美國ISM制造業(yè)指數(shù)環(huán)比+2.5上升至50.3，自2022年9月以來重回擴張區(qū)間。其中，新訂單51.4(+2.2)，生產指數(shù)54.6(+6.2，為2022年6月以來最高)，就業(yè)指數(shù)47.4(+1.5)，訂單積壓46.3，通脹指數(shù)55.8(+3.3)。與金融狀況指數(shù)一致，商業(yè)周期似乎正在重新加速。
2.24Q1美國GDP增速預期上修：截至4月1日，在超預期的ISM制造業(yè)PMI指數(shù)公布后，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow對美國24Q1GDP環(huán)比年率預測值從+2.3%上升至+2.8%。
3.金融條件與經濟增長：根據(jù)美聯(lián)儲的金融條件對GDP增長脈沖模型指數(shù)（FCI-G），高利率對經濟的負面影響似乎已經奇跡般地消失了。（FCI-G高于零表示GDP增長處于逆風，而負值則表示處于順風）
4.寬松的金融條件削弱貨幣政策的傳導：今年美國破紀錄的破產申請中，有70%是重組，而非清算。高股價和緊縮的信貸利差有助于公司進行重組而非清算，再加上寬松金融條件對消費者的財富效應，當金融條件持續(xù)寬松時，美聯(lián)儲更難控制通貨膨脹。
5.美股超買指標：標普500指數(shù)已連續(xù)50個交易日收于超買區(qū)域（50日均線上方1個標準差），該指數(shù)上一次出現(xiàn)更長的超買收盤時間是在25年前的1998年4月（連續(xù)60個交易日收于超買區(qū)域）。
6.美股科技公司的資本開支：美國科技公司正在競相建立人工智能數(shù)據(jù)中心并開發(fā)新的應用。他們是否過度投資？從MSCI美國IT指數(shù)的總資產增長、資本支出與自由現(xiàn)金流的比率來看，到目前為止，答案似乎是否定的。
7.裁員信號增加：截至2024年3月，標普500指數(shù)公司財報電話會議上提及裁員的頻率開始增加，提及勞動力短缺的頻率則在減少。
8.信貸遷移與消費信貸拖欠率：根據(jù)美聯(lián)儲研究和Morgan Stanley的測算，美國居民消費信貸中，特定信用評分組的拖欠率增加的30-50%來自信用評分遷移這一技術調整，即借款人升至更高的信用評分等級導致。
9.Mag7的表現(xiàn)分化：2024年迄今美股表現(xiàn)強勁，英偉達和Meta漲幅領先，微軟超越蘋果成為最大市值公司，特斯拉和蘋果則面臨挑戰(zhàn)。而與去年相比，Mag7相對于標普500大盤的主導地位已經消退，大盤的表現(xiàn)實際上在3月份超過了Mag7。而從盈利預期來看，預期24Q4標普500中除Mag7的其他公司的盈利增長將超過Mag7。
10.全球能源需求：根據(jù)BofA，未來幾年全球石油需求將繼續(xù)增長，但增長速度將放緩，這主要源自由于能源技術效率的提高。
風險提示：緊縮政策導致金融系統(tǒng)風險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風險；美國經濟走弱速度超預期
|
|
