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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　預(yù)計(jì)3月經(jīng)濟(jì)動能維持穩(wěn)定。生產(chǎn)回升，制造業(yè)、基建投資維持韌性，地產(chǎn)投資和銷售略有回暖；CPI回落至0附近，PPI維持低位；新增信貸有所回落，社融存量增速小幅下調(diào)，M2增速回落，高基數(shù)下進(jìn)出口同比增速有所下行。
　　摘要：
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）GDP：1-2月數(shù)據(jù)開門紅，預(yù)計(jì)一季度GDP同比4.8%。
　　2）生產(chǎn)：PMI生產(chǎn)季節(jié)性回升，高頻指標(biāo)有所分化，預(yù)計(jì)3月工業(yè)增加值同比增長5.5%。
　　2）投資：PMI房建指數(shù)、商品房銷售低位回升，制造業(yè)、基建投資維持韌性，預(yù)計(jì)1-3月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比4.1%。
　　3）消費(fèi)：服務(wù)消費(fèi)方面，出行鏈條回落壓制餐飲；商品消費(fèi)方面，汽車回落但地產(chǎn)銷售季節(jié)性回暖或帶動后周期回暖。預(yù)計(jì)同比增長5.1%。
　　價(jià)格數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）CPI：服務(wù)和食品價(jià)格皆有回落，油價(jià)相對穩(wěn)定。預(yù)計(jì)3月CPI同比回落至0.0%（前值+0.7%），環(huán)比-1.2%，低于季節(jié)性。預(yù)計(jì)核心CPI同比0.3%（前值1.2%）；
　　2）PPI：供給強(qiáng)于需求的格局延續(xù)，3月PMI出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)一降一升，預(yù)計(jì)3月PPI同比增速-2.7%（前值-2.7%），環(huán)比0.0%（前值-0.2%）。
　　金融數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）新增信貸：預(yù)計(jì)3月信貸新增規(guī)模約為3.1萬億元，同比少增0.79萬億，基本持平2022年水平。3月的票據(jù)利率中樞高于2月，說明本月企業(yè)信貸的實(shí)際動能依然較強(qiáng)，居民端的貸款預(yù)計(jì)略有回落。
　　2）新增社融：預(yù)計(jì)3月新增社融約4.3萬億元，社融存量同比增速為8.6%（前值9.0%）。3月的企業(yè)債和政府債都略低于2023年同期，因此，信貸以外的融資體量預(yù)計(jì)低于2023年，預(yù)計(jì)3月新增社融約4.3萬億元，同比少增。
　　3）M1、M2增速：M1回落至0.8%（前值1.2%），M2回落至8.4%（前值8.7%）。本輪政府信用擴(kuò)張并沒有抬升居民和企業(yè)的存款，反而隨著儲蓄釋放至資本市場（股債）和提前還貸，M1和M2后續(xù)仍將承壓。
　　貿(mào)易數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　外需繼續(xù)小幅回暖，可比國家出口動能邊際改善，但由于高基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)3月出口同比增速為-6.4%。3月國內(nèi)PMI生產(chǎn)與進(jìn)口回升，疊加大宗商品價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)3月進(jìn)口增速為1.9%，貿(mào)易順差為533億美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力恢復(fù)不及預(yù)期