>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 767KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比續(xù)增0.3萬噸，其中上期所庫存增加0.5至29.0萬噸，LME庫存減少0.1至11.2萬噸，COMEX庫存減少0.1至2.7萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.3萬噸。
鋁：LME鋁庫存經(jīng)歷了先增后減的波動。2月28日，鋁庫存達到了一年來的新高，總計591,675噸。隨后庫存有所回落，上周整體繼續(xù)下降，最新庫存水平降至554,475噸，創(chuàng)下了逾一個月的新低。
鋅：供給方面，3月國際市場國內(nèi)市場多有鋅礦及鋅冶煉廠停產(chǎn)減產(chǎn)消息，鋅市供給下降明顯，刺激鋅價上漲；但需求方面，3月原為傳統(tǒng)消費旺季，但國內(nèi)兩會期間北方環(huán)保限產(chǎn)，加之會后企業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，國際市場宏觀經(jīng)濟回暖不及預(yù)期，鋅市需求增長不佳。
鐵礦石：中國47港鐵礦石到港總量2561.4萬噸，環(huán)比增加118.1萬噸；中國45港到港總量2440.4萬噸，環(huán)比增加90.8萬噸；北方六港到港總量為1180.2萬噸，環(huán)比減少83.4萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2405)3月份以來連續(xù)大幅上漲突破21年6月以來新高，而后高位逐漸回落，上周以來延續(xù)上漲趨勢，形成多頭趨勢方向上高位震蕩的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.29%報收于73310。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持歷史中位數(shù)水平窄幅波動報收于17.47%（+0.44）；期權(quán)持倉量PCR小幅盤整報收于0.80，市場中性震蕩。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情回落至低行權(quán)價，則平倉離場，如CU2405，B_CU2405C72000，S_CU2405C71000和S_CU2405C75000，S_CU2405C74000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2405)延續(xù)一個半月以來的震蕩上行溫和上漲，突破2023年6月以來高點，市場行情整體形成短期偏多上漲的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.58%報收于19860。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降中位數(shù)偏下水平報收于14.53%（+0.18%）；期權(quán)持倉量PCR維持在0.80以下報收于0.78，表明市場震蕩偏中性。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AL2405，S_AL2405P19600@10，S_AL2405P19700@10和S_AL2405C19900@10，S_AL2405C20000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2405)經(jīng)前期超跌反彈回暖連續(xù)報收陽線延續(xù)近兩周以來的多頭上漲，而后維持一周多的寬幅區(qū)間盤整震蕩，上周以來連續(xù)報收陰線回落，本周以來有所反彈回升，形成前上方有壓力的短期回暖的行情走勢形態(tài)，漲幅0.55%報收于21190。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持中位數(shù)以下小幅波動報收于14.48%（+0.29%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR小幅波動報收于0.89，表明市場偏震蕩。
策略建議：構(gòu)建期權(quán)合成期貨偏空頭組合策略，買入看跌期權(quán)同時賣虛值行權(quán)價的看漲期權(quán)，若市場行情大幅反彈上漲，突破近期高點，則平倉離場，如ZN2405，B_ZN2405P21000，B_ZN2405P20800和S_ZN2405C21200，S_ZN2405C21400。
（4）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2406)3月份以來連續(xù)報收大陽線多頭上行，而后維持一周多的高位盤整震蕩，上周以來再次突破上漲創(chuàng)歷史新高，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上的行情走勢形態(tài)，漲幅1.29%報收于538.44。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率連續(xù)上升后小幅波動報收于18.08%（-0.17%），歷史中位數(shù)位置；期權(quán)持倉量PCR報收于1.88，市場行情偏多向上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情上漲至高行權(quán)價，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，構(gòu)建新的看漲期權(quán)牛市價差組合策略，若市場行情快速大跌回落至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如AU2406，B_AU2406C420@10，B_AU2406C528@10和S_AU2406C544@10，S_AU2406C552@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)經(jīng)過前期連續(xù)兩周的空頭大幅下跌，市場空頭壓力逐漸釋放，而后低位有所反彈回升，連續(xù)報收大陽線后小幅震蕩，上周以來上漲受限后快速回落，延續(xù)前期空頭下跌，本周以來超跌反彈回暖上升，市場整體表現(xiàn)為空頭市場下反彈回回升的行情走勢形態(tài)，漲幅1.63%報收于812.00。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報維持較高位置小幅波動收于39.44%（-2.55%）；期權(quán)持倉量PCR報收于0.91，不斷快速回落下降至1.10以下，表明市場行情偏向弱勢。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當(dāng)行情快速反彈回升至行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如I2405，S_I2405-C-840@10，S_I2405-C-830@10。
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