>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：建材需求同比走弱，關(guān)注政策實施效果-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 1583KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝璐,張乾 |
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2024年初以來新房成交邊際回落，地產(chǎn)需求繼續(xù)較差。據(jù)國家統(tǒng)計局，2024年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.0%、新開工面積同比-29.7%、銷售面積同比-20.5%、施工面積同比-11.0%、竣工面積同比-20.2%（2023年12月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-12.5%、新開工面積同比-10.3%、銷售面積同比-12.7%、施工面積同比-7.2%、竣工面積同比+15.3%），銷售、新開工、施工、竣工同比增速均比較低，降幅環(huán)比擴(kuò)大除了實際需求和開工仍然較差外，也有基數(shù)原因，3-4月增速也將繼續(xù)面臨基數(shù)考驗。2024年初以來新房成交邊際回落、季度末降幅略有改善，節(jié)后二手房環(huán)比回升。2024年1-2月狹義/廣義基建投資增速分別為6.3%/9.0%。
水泥：需求持續(xù)低迷，預(yù)計后期價格震蕩為主。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-2月全國水泥產(chǎn)量1.83億噸，同比-1.6%（2023年1-12月增速為-0.7%，2023年12月單月增速為-0.9%）。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年3月29日，全國省會城市水泥均價357元/噸，同比下跌76.50元/噸；全國水泥出貨率46.67%，同比下降13.87pct。3月受下游資金短缺、以及部分省份新開基建項目叫停影響，國內(nèi)水泥市場需求表現(xiàn)依舊低迷，國內(nèi)水泥市場需求恢復(fù)放緩；各省錯峰生產(chǎn)結(jié)束，水泥熟料生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力增加；全國水泥價格震蕩調(diào)整，截止3月底，各省主要地級市時點價格同比均出現(xiàn)大幅回落，目前行業(yè)盈利繼續(xù)在底部震蕩；海螺華新領(lǐng)先明顯。
浮法玻璃：3月以來供需矛盾突出，價格同比由漲轉(zhuǎn)跌。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-2月全國平板玻璃產(chǎn)量1.6億重箱，同比+7.7%（2023年1-12月增速為-3.9%，單12月增速為+5.7%）。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2月底行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能176565噸/日，環(huán)比+1.3%，同比+10.3%；截至2024年3月29日，國內(nèi)浮法玻璃均價1765元/噸，同比去年-2.6%，同比由漲轉(zhuǎn)跌；重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為6044萬重量箱，庫存天數(shù)約28.26天。3月以來需求改善不足，量價持續(xù)疲軟，供需矛盾依舊突出，價格同比由漲轉(zhuǎn)跌。
投資建議。水泥看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。消費建材看好北新建材、兔寶寶、三棵樹、東鵬控股、偉星新材、東方雨虹，關(guān)注蒙娜麗莎、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。玻纖碳基復(fù)材看好長海股份、中國巨石，關(guān)注中材科技、金博股份。玻璃看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A、H）*、信義玻璃、信義光能*，關(guān)注金晶科技、力諾特玻、石英股份（注：*表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
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