>> 浦銀國際-斗魚(DOYU.US)盈利能力改善，競爭壓力仍存-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
趙丹,楊子超 |
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考慮到當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境及行業(yè)競爭，預(yù)計(jì)公司2024年直播業(yè)務(wù)收入仍將持續(xù)下滑，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至6.3美元，維持“持有”評級。
全年盈利持續(xù)改善。公司4Q23收入人民幣13.0億元，同比下降23%；其中，直播收入為10.2億元，同比下降36%，主要是宏觀和行業(yè)疲軟以及公司創(chuàng)收促銷活動(dòng)減少所致，移動(dòng)MAU同比下降9.9%至5170萬，季度付費(fèi)用戶同比下降34%至370萬；廣告和其他收入為2.8億元，同比增長226%，主要受游戲會(huì)員服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)；毛利率同比下降1.4pp至9.7%；調(diào)整后凈虧損為504萬元，優(yōu)于市場預(yù)期的虧損5200萬元；調(diào)整后凈虧損率為0.4%。2023年調(diào)整后凈利潤為1.5億元，調(diào)整后凈利率2.8%。
競爭壓力仍存，維持“持有”評級。考慮到當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境及行業(yè)競爭，我們預(yù)計(jì)公司2024年直播業(yè)務(wù)收入仍將持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)FY24E直播收入將下降21%，總收入同比將下降10%。此外，公司于2023年12月宣布2000萬美元回購計(jì)劃，但相對于公司賬面約9.6億美元的現(xiàn)金存款，回購力度不強(qiáng)，未來若有特別股息或有助于現(xiàn)金價(jià)值釋放。公司進(jìn)行10股合為1股，我們調(diào)整目標(biāo)價(jià)至6.3美元，維持“持有”評級。
投資風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競爭加??；用戶增長不及預(yù)期；利潤率不及預(yù)期。
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