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白酒淡季表現(xiàn)平穩(wěn)，關(guān)注財(cái)報(bào)季超預(yù)期機(jī)會(huì)。白酒方面，經(jīng)歷春節(jié)旺季以價(jià)換量后，節(jié)后白酒行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，淡季表現(xiàn)符合預(yù)期，渠道價(jià)格、經(jīng)銷商心態(tài)較為平穩(wěn)。目前，五糧液、汾酒、今世緣等龍頭公司紛紛對(duì)核心大單品進(jìn)行控價(jià)/提價(jià)，價(jià)盤小幅回升，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)2-3個(gè)月的消化，批價(jià)大概率能夠提升至預(yù)期水平，為下一個(gè)端午旺季做好準(zhǔn)備。經(jīng)過(guò)春糖驗(yàn)證，白酒行業(yè)春節(jié)期間整體表現(xiàn)平穩(wěn)，頭部品牌展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，市場(chǎng)對(duì)于頭部品牌的確定性有了重新認(rèn)知；目前，白酒龍頭公司估值仍處于歷史較低分位數(shù)水平，建議關(guān)注春糖催化以及年報(bào)一季報(bào)擁有業(yè)績(jī)確定性的標(biāo)的。大眾品方面，青島啤酒發(fā)布2023年年報(bào)，公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.37億元，同比增長(zhǎng)5.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.68億元，同比增長(zhǎng)15.02%。目前，市場(chǎng)對(duì)于公司24Q1高基數(shù)已有預(yù)期，預(yù)計(jì)在24年體育大年的背景下，24Q2開始基數(shù)逐步回落疊加原材料成本下降，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　投資建議：白酒方面，經(jīng)過(guò)春糖驗(yàn)證，白酒行業(yè)春節(jié)期間整體表現(xiàn)平穩(wěn)，頭部品牌展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，市場(chǎng)對(duì)于頭部品牌的確定性有了重新認(rèn)知；目前，白酒龍頭公司估值仍處于歷史較低分位數(shù)水平，建議關(guān)注春糖催化以及年報(bào)一季報(bào)擁有業(yè)績(jī)確定性的標(biāo)的。大眾品方面，春節(jié)期間，返鄉(xiāng)客流增加，人員跨區(qū)域流動(dòng)較去年更加順暢，節(jié)日期間走親訪友、出行旅游帶動(dòng)乳制品、調(diào)味品、休閑零食、功能飲料等細(xì)分子品類需求增長(zhǎng)，大眾品復(fù)蘇態(tài)勢(shì)整體較好，建議關(guān)注大眾品龍頭年報(bào)一季報(bào)超預(yù)期機(jī)會(huì)。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、古井貢酒、伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品安全問(wèn)題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。