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周觀察：4月豬價(jià)下行空間有限，能繁短期缺乏增產(chǎn)動(dòng)力
　　清明節(jié)備貨對豬價(jià)提振有限，4月豬價(jià)面臨壓欄二育出貨壓力但預(yù)計(jì)下行空間有限。據(jù)涌益咨詢，截至2024年4月3日，全國生豬銷售均價(jià)15.05元/公斤，較上周同期-0.32元/公斤。本周生豬出欄均重125.36公斤/頭（周環(huán)比+0.69公斤/頭），標(biāo)肥價(jià)差收窄至0.20元/公斤（周環(huán)比-0.10元/公斤，肥豬價(jià)格跌幅大于標(biāo)豬）。清明節(jié)備貨期間，豬價(jià)下行屠宰量小幅上揚(yáng)，終端需求仍偏弱。4月規(guī)模場計(jì)劃出欄較3月實(shí)際出欄+4.98%，據(jù)我們測算，4月理論豬肉供給高于3月，且3月以來二育及壓欄生豬逐步釋放，市場肥豬供給偏緊得到緩解，標(biāo)肥價(jià)差收窄。4月雖面臨壓欄二育出貨壓力，但4月仍受2023年9-11月北方非瘟小體重豬損失缺口影響且二育滾動(dòng)入場托底，我們預(yù)計(jì)4月豬價(jià)有下行壓力但下行空間有限。
　　受養(yǎng)殖節(jié)奏及資金壓力影響，預(yù)計(jì)4月能繁增產(chǎn)有限。本周15kg斷奶仔豬上漲至719元/頭（周環(huán)比+1.55%），50公斤二元母豬價(jià)格1576元/頭（相對維穩(wěn)）。受豬價(jià)上行及仔豬盈利影響，行業(yè)淘汰母豬行為大幅減少，但受行業(yè)資金壓力（3月以來有緩解但壓力仍較大）及生產(chǎn)節(jié)奏（當(dāng)前補(bǔ)欄能繁或提高配種率對應(yīng)生豬出欄至2025年2月春節(jié)后淡季）影響，預(yù)計(jì)4月能繁增產(chǎn)有限。5月南方能繁或因雨季非瘟影響出現(xiàn)被動(dòng)去化，進(jìn)一步強(qiáng)化2024H2周期反轉(zhuǎn)強(qiáng)度。隨時(shí)間推進(jìn)，生豬板塊周期反轉(zhuǎn)邏輯趨于強(qiáng)化，建議擇機(jī)積極配置。
　　周觀點(diǎn)：豬周期反轉(zhuǎn)蓄勢，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速
　　豬周期反轉(zhuǎn)蓄勢中，重視板塊布局機(jī)會(huì)。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份、天康生物等。
　　轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速，龍頭充分受益。推薦具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　供需雙驅(qū)看好白雞景氣抬升。推薦圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份。
　　本周市場表現(xiàn)（4.1-4.3）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤2.49個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲0.92%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲3.41%，跑贏大盤2.49個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來看，漁業(yè)板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來看，開創(chuàng)國際（+22.78%）、邦基科技（+19.68%）、科前生物（+13.57%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（4.1-4.3）：本周黃羽雞、玉米、豆粕、糖價(jià)格環(huán)比上漲生豬養(yǎng)殖：4月3日全國外三元生豬均價(jià)為15.04元/kg，較上周下跌0.05元/kg；仔豬均價(jià)為37.8元/kg，較上周下跌0.90元/kg；白條肉均價(jià)19.79元/kg，較上周上漲0.29元/kg。4月3日豬料比價(jià)為4.17:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-42.17元/頭，環(huán)比+19.52元/頭；外購仔豬頭均利潤120.91元/頭，環(huán)比+8.33元/頭。
　　白羽肉雞：本周雞苗均價(jià)3.43元/羽，環(huán)比+0.88%；毛雞均價(jià)7.70元/公斤，環(huán)比-0.26%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.69元/羽，環(huán)比+0.14元/羽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。