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滬指或于本周補缺配置價值優(yōu)于成長
　　上周三兩市全天震蕩調整，各大指數(shù)均收跌，截至收盤，滬指跌0.18%，創(chuàng)業(yè)板指更是領跌1.08%。從盤面上看，黃金、有色金屬、油氣、煤炭等板塊漲幅居前，Sora概念、飛行汽車、算力租賃、多模態(tài)AI等板塊跌幅居前。周期股持續(xù)爆發(fā)，其中黃金股領漲，曉程科技、中潤資源、萊紳通靈等漲停；有色金屬概念股反復活躍，北方銅業(yè)、閩發(fā)鋁業(yè)、神火股份、中孚實業(yè)漲停；油氣股開盤拉升，準油股份2連板；航運股震蕩走高，鳳凰航運、中創(chuàng)物流漲停。食品股午后異動，海欣食品、一鳴食品漲停。而低空經濟概念股集體調整，金盾股份、雙一科技等跌超10%；AI應用方向持續(xù)低迷，中廣天擇、因賽集團跌超5%?？傮w上個股跌多漲少，兩市近3400只個股下跌。從技術面上看，滬指上周沖高回落，KDJ技術指標再次面臨超買壓力，短期或回踩缺口和短期趨勢線，創(chuàng)業(yè)板指則相對較弱，中期趨勢線或成為較強支撐?？紤]到日線和周線技術指標存頂背離結構，后市存在回撤風險，謹防股指在面臨技術面以及短期獲利盤兌現(xiàn)壓力下，隨時出現(xiàn)沖高回落走勢。從時間周期看，周三為市場變盤窗口，關注量能和市場情緒的變化，量能或決定反彈的高度，短期關注滬指上方3077點附近的阻力和下方3040點附近的支撐。
　　資金方面：
　　2024年4月7日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率分別為1.80%。由于當日有4000億元逆回購到期，央行公開市場實現(xiàn)凈回籠3980億元。節(jié)前節(jié)后，央行持續(xù)凈回籠超6000億元，似乎向市場傳遞了“相對偏緊”的流動性預期，但資金面還是整體寬松，主要原因是政府債務凈融資減少，特別是國債凈償還規(guī)模較大，是4月份資金面得到流動性補充的重要原因。鑒于政府債到期量依舊相對較多，央行提前大額凈回籠操作，有望在一定程度上保證流動性適度寬松。總體上央行穩(wěn)健偏寬松的基調不變，有助于穩(wěn)定市場預期，從而促進經濟穩(wěn)步復蘇。
　　資訊方面：
　　今年以來，全球資金再配置跡象顯現(xiàn)。隨著部分印度、日本等股市估值持續(xù)走高，不少資金正重新考慮其在整個亞洲地區(qū)的資產配置。匯豐控股數(shù)據(jù)顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。最新披露的基金年報顯示，巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行集團等外資巨頭，已借道股票ETF布局中國市場。近日，全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐在社交媒體上發(fā)文稱，當前的關鍵問題不是是否應該在中國投資，而是應該投資多少。匯豐控股的數(shù)據(jù)顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。另有券商人士透露，近期有印度的價值投資者認為印度股票估值太貴，正在加倉中國股票。Choice數(shù)據(jù)顯示，2月以來截至4月3日，上證指數(shù)上漲10%，漲幅遠高于同期上漲3%的孟買Sensex30指數(shù)。有業(yè)內人士將之視為資金開始“賣出印度、買入中國”的信號。（上證報）海外資金之所以減少在印度的投資并轉向中國，主要源于中國對經濟的支持、自身工業(yè)利潤的增長以及制造業(yè)的復蘇，同時A股年初經歷大回調后，一系列新政讓投資環(huán)境得到改善，估值反而更具吸引力。目前A股整體估值水平與其他市場相比均展現(xiàn)出較高的配置性價比，外資配置權益意愿加速，其投資選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優(yōu)質上市公司，或引導資本市場形成良性生態(tài)。
　　操作策略：隨著經濟數(shù)據(jù)、機構持倉數(shù)據(jù)和上市公司一季報的密集披露，4月中下旬市場的博弈或加劇，而存量資金或取代增量資金成為交易主力。不過總體看，市場資金面和政策面迎來積極變化。政策面上，穩(wěn)定資本市場“組合拳”持續(xù)落地，對風險偏好和投資者信心形成明顯提振，驅動市場風險偏好回升；資金面上，同時國家隊的增持和上市公司密集回購，股市流動性擔憂有所緩解，資金面步入正反饋。短期看，大機構的反彈尚未結束，如有震蕩調整補缺或為上升途中的良性調整。中期看，隨著穩(wěn)增長政策的密集出臺，經濟修復進程有望加速，增量資金或重回抓反彈階段，關注量能同步放大水平。同時注冊制全面落地后，其優(yōu)勝劣汰機制有助于市場風格會趨于“藍籌化”，滬指的中級行情不會缺席只會越來越深入，當前建議保持價值略大于成長的均衡配置。操作上，在市場有效發(fā)力之前仍要控制好總體倉位輪動做多，“高股息”績優(yōu)央企和順周期資源品種有望成為市場反彈的主要推動力，關注部分華為板塊、年報績優(yōu)品種的反彈機會。