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報(bào)告要點(diǎn)：
　　PX：我們認(rèn)為近端絕對(duì)價(jià)格存在支撐，4-5月PX份檢修增多，供需預(yù)期改善，預(yù)估PXN重心上移，驅(qū)動(dòng)性或有限。芳烴調(diào)油屬性來(lái)看，一季度暫未兌現(xiàn)調(diào)油溢價(jià)，目前美國(guó)芳烴表現(xiàn)弱于汽油，關(guān)注未來(lái)二季度調(diào)油需求旺季兌現(xiàn)力度，主要指標(biāo)集中于甲苯及純苯韓國(guó)至美國(guó)出口量以及芳烴美亞價(jià)差走勢(shì)，當(dāng)前驅(qū)動(dòng)一般，美國(guó)汽油裂解價(jià)差偏高，支撐尚存?；久鎭?lái)看，2-3月份PX表現(xiàn)累庫(kù)，累庫(kù)預(yù)期超市場(chǎng)預(yù)期，現(xiàn)貨壓力較大，亞洲PXN顯著壓縮。4-5月份供需基本面預(yù)期改善，主要改善點(diǎn)在于PX中國(guó)以及亞洲地區(qū)裝置檢修量增多，供應(yīng)損失增加，因此我們認(rèn)為亞洲PXN較3月份重心上移，截至最新亞洲PXN約349美元/噸。另外，下游PTA端目前公布未來(lái)檢修裝置集中，PX需求損失環(huán)比3月份回升，關(guān)注下游PTA在現(xiàn)貨低加工費(fèi)下計(jì)劃外檢修動(dòng)態(tài)?？椩旒敖K端需求來(lái)看，目前織造端新訂單增量仍不佳，織造原料備貨積極性一般，近期好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)在于短纖下游訂單存在改善，短纖成品庫(kù)存去化；長(zhǎng)絲庫(kù)存亦因下游補(bǔ)貨而高位去化。后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)仍在于清明節(jié)后織造新訂單增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原油價(jià)格波動(dòng)；美國(guó)汽油需求走弱；織造新訂單不佳