>> 寶城期貨-豆類周報(bào)：北美春播即將到來，豆類供需焦點(diǎn)切換-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
2471KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點(diǎn)
大豆
目前美國農(nóng)民不愿意出售，因?yàn)楹芏嗳苏J(rèn)為行情最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去，且春季乃至播種天氣炒作即將到來。四月份對(duì)于美國大豆春播至關(guān)重要，在美國南部平原、中西部南部個(gè)別生產(chǎn)州的大豆播種工作已經(jīng)展開。隨著早春干燥的天氣模式開啟，美國農(nóng)民也在考慮哪種作物優(yōu)先提早種植可以獲得最大的產(chǎn)量效益。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2023/24年度第31周，美國對(duì)中國大豆出口銷售總量同比降幅縮窄到了24.3%，表明對(duì)中國的大豆出口步伐相對(duì)強(qiáng)于去年同期。2023/24年度迄今，美國對(duì)華大豆銷售總量為2345萬噸，同比減少24.3%，上周是同比降低24.4%，兩周前同比降低25.2%。目前南美大豆賣壓逐漸臨近，后期南美大豆出口競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯，將繼續(xù)擠占美豆出口份額，從而對(duì)美豆期價(jià)帶來擾動(dòng)影響。投機(jī)基金凈持倉的波動(dòng)，繼續(xù)給美豆期價(jià)帶來短期影響。短期美豆期價(jià)或?qū)@1200美分震蕩運(yùn)行。目前國內(nèi)4-5月份供應(yīng)相對(duì)充足，今年第二季度國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)沒有太大問題；但相比較去年3-4月份市場(chǎng)交易的基本面邏輯行情，今年市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)間更早，短期需要繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口大豆拍賣和部分油廠的開停機(jī)計(jì)劃。豆二期價(jià)調(diào)整空間受限，強(qiáng)勢(shì)有望持續(xù)，多頭思路對(duì)待。
豆粕
油廠開機(jī)率將連續(xù)五周下滑，短期豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)緊張，對(duì)豆粕現(xiàn)貨基差構(gòu)成較強(qiáng)支撐。下游飼料企業(yè)在物理庫存天數(shù)歷史同期低位的背景下，被動(dòng)補(bǔ)庫情況有所增加，部分飼料企業(yè)配方中提高豆粕添加比例，油廠豆粕庫存加速去化，豆粕價(jià)格獲得較強(qiáng)支撐，強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。后期關(guān)注油廠遠(yuǎn)期買船節(jié)奏和豆粕基差變化，4月份市場(chǎng)供需矛盾將更多轉(zhuǎn)向需求拉動(dòng)，需要予以重點(diǎn)關(guān)注。盤面來看，豆粕期價(jià)下探5日和10日均線支撐，近月合約繼續(xù)大幅減倉10萬手移倉遠(yuǎn)月09合約，伴隨資金換月，盤面出現(xiàn)動(dòng)蕩，整體豆粕強(qiáng)勢(shì)格局并未改變，多頭思路維持。
菜粕
本周加籽呈現(xiàn)止跌回升走勢(shì)，由于歐佩克聯(lián)盟即將削減供應(yīng)，使得國際原油價(jià)格創(chuàng)下六個(gè)月來的最高水平，進(jìn)而提振芝加哥豆油、馬來西亞棕櫚油走強(qiáng)，也進(jìn)一步對(duì)ICE油菜籽形成利多影響。同時(shí)，加元匯率一度走弱，也對(duì)加元定價(jià)的油菜籽期貨構(gòu)成支撐。令國際油菜籽價(jià)格表現(xiàn)明顯強(qiáng)于美豆。4月份以后，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖備貨需求全面展開，進(jìn)口油菜籽到港增加，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)充裕。在近期價(jià)格反彈的帶動(dòng)下多地補(bǔ)庫需求展開，油廠菜粕庫存加速去化，關(guān)注渠道庫存建庫和下游市場(chǎng)備貨節(jié)奏變化，短期菜粕期價(jià)存在補(bǔ)漲需求，豆粕和菜粕強(qiáng)弱關(guān)系面臨轉(zhuǎn)換，保持多頭思路。
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