>> 山西證券-龍迅股份(688486)收入逐季走高、業(yè)績快速增長，新品持續(xù)貢獻(xiàn)營收增量-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大?。?/td>
| 425KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
葉中正,谷茜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司于近日披露2023年年度報告，2023年實現(xiàn)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.23億元，同比+34.12%；歸母凈利潤1.03億元，同比+48.39%；扣非歸母凈利潤0.67億元，同比+17.67%。其中，23Q4公司實現(xiàn)營收1.01億元，同比+48.01%；歸母凈利潤0.32億元，同比+66.44%。
事件點(diǎn)評
持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局收入逐季走高，業(yè)績增速高于收入增速。2023年，公司有效克服了半導(dǎo)體下行周期、行業(yè)景氣度結(jié)構(gòu)化明顯和行業(yè)競爭加劇的不利影響，圍繞自身技術(shù)優(yōu)勢和市場能力積極進(jìn)行產(chǎn)品布局和業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)一步擴(kuò)大客戶群體覆蓋度，實現(xiàn)了公司整體業(yè)績的較快增長。分季度看，Q1-Q4收入分別為0.52/0.82/0.88/1.01億元，同比分別-22.17%/+47.34%/+74.72%/+48.01%，逐季度分別創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤分別為0.07/0.35/0.28/0.32億元，同比分別-69.63%/+111.52%/+203.01%/+66.44%。公司抓住高性能計算和汽車等領(lǐng)域的較強(qiáng)需求，持續(xù)拓展國內(nèi)外市場，訂單量大幅增加。2023年，公司高清視頻橋接及處理芯片銷量同比+41.99%，高速信號傳輸芯片銷量同比+21.96%。
持續(xù)提升產(chǎn)品性能，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。分產(chǎn)品看，2023年公司高清視頻橋接及處理芯片收入2.97億元/+39.24%，高速信號傳輸芯片收入0.25億元/-4.89%，其中高清視頻橋接及處理芯片的收入占比達(dá)到91.90%/+3.38pcts。新產(chǎn)品方面，公司持續(xù)提升產(chǎn)品性能，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。高清顯示領(lǐng)域，公司研發(fā)的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片開始批量出貨，成為市場上少數(shù)可兼容多種超高清信號協(xié)議、支持8K顯示的單芯片解決方案產(chǎn)品，滿足了新一輪4K/8K顯示器的升級換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場需求；高速數(shù)據(jù)傳輸領(lǐng)域，公司目前關(guān)于PCIe的橋接芯片和Switch芯片研發(fā)項目均在有序?qū)嵤┲?；汽車電子領(lǐng)域，截至2023年報，憑借良好的兼容性和穩(wěn)定性，公司部分高清視頻橋接芯片已導(dǎo)入車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)等領(lǐng)域，其中已有8顆芯片通過AEC-Q100認(rèn)證；同時，車載SerDes芯片組已如期進(jìn)入驗證測試階段，高速單通道速率可達(dá)8.1Gbps，支持菊花鏈傳輸模式。
行業(yè)競爭加劇影響毛利率下降，持續(xù)加大研發(fā)投入。2023年，公司整體毛利率為54.0%/-8.64pcts，環(huán)比回升0.2pct，受到行業(yè)競爭加劇影響，公司產(chǎn)品售價與成本雙向承壓，毛利率呈現(xiàn)下降。2023年，公司期間費(fèi)用率33.07%/-1.11pcts，收入規(guī)?？焖僭鲩L帶動各項費(fèi)率下降，其中研發(fā)費(fèi)率23.06%/+0.07pct公司持續(xù)加大研發(fā)投入，增加研發(fā)人員數(shù)量及薪酬。存貨方面，2023年為0.73億元/-13.89%，相較22年末公司存貨規(guī)模與占比均有所下降。
投資建議
公司深耕高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)品布局、擴(kuò)大客戶群體覆蓋，構(gòu)筑了較強(qiáng)的競爭壁壘。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，目前已擁有超過140款不同型號的芯片產(chǎn)品，可全面支持多種信號協(xié)議，產(chǎn)品性能穩(wěn)定、可靠。預(yù)計未來公司高清顯示、汽車電子等領(lǐng)域新產(chǎn)品4K/8K超高清視頻信號橋接芯片、車載高清視頻橋接芯片等逐步放量將會帶動收入快速增長。我們預(yù)計公司2024-2026年收入為4.46/6.90/10.29億元，凈利潤為1.41/2.04/3.05億元，EPS分別為2.03/2.95/4.40元，以4月3日收盤價84.81元計算，24-26年P(guān)E分別為41.7X/28.8X/19.3X，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
半導(dǎo)體行業(yè)周期性及政策變化波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、貿(mào)易摩擦及貿(mào)易政策變動風(fēng)險。
|
|
