>> 國泰君安-保險行業(yè)2024年2月保費數(shù)據(jù)點評：壽險延續(xù)景氣，春節(jié)錯期導(dǎo)致財險保費承壓-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 588KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟,李嘉木 |
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本報告導(dǎo)讀：
2月壽險需求旺盛、健康險增長改善而意外險仍承壓；春節(jié)錯期導(dǎo)致2月財險保費負(fù)增長；旺盛的儲蓄需求疊加價值率改善，預(yù)計24Q1NBV較快增長。
摘要：
2月壽險保費較快增長，健康險改善而意外險仍承壓：1-2月保險行業(yè)保費收入15,332億元，同比9.2%。人身險行業(yè)1-2月原保費累計收入12,274億元，同比10.5%，其中壽險、健康險和意外險分別為10,580億元、1,624億元和71億元，同比分別10.7%、10.6%和-7.6%。2月單月壽險原保費收入2,584億元，同比20.0%（前值為7.9%），預(yù)計為客戶保本儲蓄需求旺盛下對儲蓄類保險產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛所致；健康險單月634億元，同比9.5%（前值為11.2%），預(yù)計為極低基數(shù)下代理人規(guī)?；酒蠓€(wěn)推動保費增長；意外險單月26億元，同比-22.7%（前值為4.0%），預(yù)計主要為長期意外險銷售透支客戶加保意外險的需求影響。1-2月保戶投資款新增交費（主要為萬能險）2,185億元，同比-1.8%，2月單月同比-11.5%（前值為2.1%），預(yù)計在監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)成本管控背景下，萬能險結(jié)算利率吸引力邊際減弱；1-2月投連險獨立賬戶新增交費21億元，同比-38.9%，2月單月投連險同比-39.0%，預(yù)計權(quán)益市場波動背景下客戶風(fēng)險偏好下降導(dǎo)致投連險需求下降。
春節(jié)錯期導(dǎo)致2月財險保費負(fù)增長，車險與非車險均承壓：1-2月財險原保費收入3,058億元，同比4.0%（前值為6.8%），其中車險和非車險原保費收入分別為1,371億元和1,687億元，同比分別1.9%（前值為4.0%）和5.8%（前值為9.1%）。受春節(jié)錯期影響，2月財險原保費收入1,105億元，同比-0.5%（前值為6.8%），其中車險原保費收入512億元，同比-1.4%（前值為4.0%），預(yù)計主要為2月新車銷售下滑（同比-21.0%）導(dǎo)致承保車輛回落；非車險原保費收入593億元，同比0.3%（前值為9.1%），2月主要受責(zé)任險和意外險負(fù)增長拖累非車增長，責(zé)任險和意外險單月同比分別為-12.1%和-10.9%，其中責(zé)任險受部分險企主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)放緩承保影響，意外險預(yù)計仍然為新規(guī)降費對保費收入的影響。
保險儲蓄需求持續(xù)旺盛疊加供給側(cè)主動優(yōu)化產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)及嚴(yán)控費用，預(yù)計24年首季NBV正增長。需求側(cè)看，預(yù)計當(dāng)前客戶風(fēng)險偏好仍然較低，而在銀行存款利率持續(xù)下調(diào)背景下對儲蓄型保險產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛；供給側(cè)看，保險公司通過提升長繳別產(chǎn)品的銷售，以及“報行合一”背景下嚴(yán)格控制手續(xù)費及傭金支出，預(yù)計新單和價值率均有所提升，從而有效推動24Q1上市險企NBV正增長。
投資建議：居民保險儲蓄需求持續(xù)旺盛疊加產(chǎn)品價值率改善，預(yù)計24Q1NBV正增長，維持行業(yè)“增持”。建議增持經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下資產(chǎn)端彈性更大的中國人壽。
風(fēng)險提示：監(jiān)管更為嚴(yán)苛；客戶需求不及預(yù)期；資本市場波動
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