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事件
　　水晶光電發(fā)布2023年年度報(bào)告：公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.76億元，同比增長(zhǎng)16.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.00億元，同比增長(zhǎng)4.15%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.23億元，同比增長(zhǎng)2.72%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，消費(fèi)電子+車(chē)載光電+元宇宙光學(xué)布局成效初顯
　　受益于消費(fèi)電子+車(chē)載光學(xué)+元宇宙光學(xué)三大板塊布局，在宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)都面臨較大挑戰(zhàn)的情況下，公司于2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.76億元，同比增長(zhǎng)16.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.00億元，同比增長(zhǎng)4.15%。費(fèi)用端來(lái)看，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.40%、6.97%、8.35%、-1.38%，其中，受為大客戶(hù)研發(fā)新產(chǎn)品導(dǎo)致的研發(fā)費(fèi)用激增影響，研發(fā)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)0.73pct。
　　▌微型棱鏡順利量產(chǎn)，打造新增長(zhǎng)曲線(xiàn)
　　公司的微型光學(xué)棱鏡模塊于2023年6月順利量產(chǎn)，成為全球首家四重反射棱鏡模組量產(chǎn)供應(yīng)商。微型光學(xué)棱鏡模塊項(xiàng)目的成功，系統(tǒng)提升了公司智能制造能力，開(kāi)啟與北美大客戶(hù)合作新高度，成功實(shí)現(xiàn)從單一元器件制造商向復(fù)雜光學(xué)模塊及解決方案提供商轉(zhuǎn)型，成為支撐公司銷(xiāo)售正增長(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)。
　　▌車(chē)載業(yè)務(wù)迎來(lái)新格局，深耕AR/VR抓住元宇宙新機(jī)遇
　　車(chē)載光電業(yè)務(wù)方面，2023年公司HUD出貨量超20萬(wàn)臺(tái)，ARHUD國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一。同時(shí)，公司積極完善車(chē)載業(yè)務(wù)客戶(hù)結(jié)構(gòu)，取得捷豹路虎的HUD項(xiàng)目，成為第一個(gè)進(jìn)入海外主流整車(chē)品牌的中國(guó)HUDTier1企業(yè)；新進(jìn)吉利、東風(fēng)嵐圖、長(zhǎng)安馬自達(dá)等多家主機(jī)廠，并獲得十余個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。AR/VR業(yè)務(wù)方面，公司在AR/VR領(lǐng)域布局長(zhǎng)達(dá)15年之久，聚焦反射、衍射光波導(dǎo)技術(shù)開(kāi)發(fā)，整合相關(guān)資源，圍繞量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、工藝和檢驗(yàn)的技術(shù)突破，努力奠定產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為64.21、77.58、90.81億元，EPS分別為0.54、0.68、0.81元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26、21、18倍。我們看好公司消費(fèi)電子+車(chē)載光學(xué)+元宇宙光學(xué)的三大板塊布局，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，大客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。