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豬價(jià)蓄勢反轉(zhuǎn)，仔豬價(jià)格創(chuàng)23年以來新高，看好養(yǎng)殖以及后周期板塊；動保板塊或另受益于非瘟疫苗&貓三聯(lián)商業(yè)化。轉(zhuǎn)基因示范成效顯著，生物育種擴(kuò)面提速。重視糧食安全，推薦優(yōu)質(zhì)龍頭豬企、后周期和研發(fā)型育種龍頭。
　　生豬：假期豬價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，擇優(yōu)布局養(yǎng)殖龍頭。截至4月7日，全國豬價(jià)15.3元/公斤、周環(huán)比+1.6%，基于對后市豬價(jià)的樂觀預(yù)期，產(chǎn)業(yè)端主動壓欄增重或?qū)Φ矩i價(jià)形成支撐。但考慮到24H1為豬肉消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)豬價(jià)或仍弱勢運(yùn)行。23年1月至今，母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，或逐步向生豬供給端傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)24H2豬價(jià)或趨勢上行。而板塊估值尚處歷史低位，建議逢低布局養(yǎng)殖股。標(biāo)的選擇方面，重點(diǎn)推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的牧原股份、溫氏股份等；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、唐人神等。
　　種植：玉米種植收益預(yù)期向好，農(nóng)戶種植積極性較高。飼用需求向好疊加增儲收購力度加大或支撐玉米價(jià)格底部回升，主產(chǎn)區(qū)地租有下行趨勢，農(nóng)戶種植收益預(yù)期向好。當(dāng)前國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)缺口仍存；農(nóng)戶種植收益高企，糧價(jià)對種子端仍有正向催化。今年一號文強(qiáng)調(diào)推動生物育種產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速，2024年生物育種或?qū)⑦M(jìn)入以市場為主的產(chǎn)業(yè)化新階段。適值傳統(tǒng)種業(yè)銷售旺季，結(jié)合23Q3預(yù)收款增速，判斷頭部種企有望實(shí)現(xiàn)銷量高增。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　后周期：23年飼料產(chǎn)量再創(chuàng)新高，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。1）飼料：育肥豬配合料/肉雞料價(jià)格穩(wěn)定在3.58元/公斤和3.75元/公斤的較高水平。2023年，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量3.2億噸，同比+6.6%。我們認(rèn)為，玉米、豆粕等原材料價(jià)格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動保：24H2豬價(jià)回暖或提振動保需求，非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化或推動板塊大幅擴(kuò)容。重點(diǎn)推薦科前生物，建議關(guān)注生物股份、瑞普生物等。
　　禽養(yǎng)殖：雞苗供應(yīng)逐步上量，節(jié)假日對毛雞提振有限。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞價(jià)3.91元/斤，周環(huán)比持平；黃羽肉雞價(jià)格6.07元/斤，周環(huán)比+0.3%。引種短缺影響或逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)24年雞苗端景氣可期，且禽流感范圍擴(kuò)大致國內(nèi)祖代引種受限，重視禽板塊配置良機(jī)。黃羽雞父母代產(chǎn)能處于2018年以來相對低位，隨著需求端持續(xù)改善，看好黃羽雞24H2景氣上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。