>> 國投安信期貨-聚酯周報：油價回落拖累聚酯原料，需求改善預(yù)期不變-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷 |
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●行情回顧
上周PX價格跟隨油價上漲，2405合約最高至8666元/噸;PTA價格跟隨原料反彈，主力2405合約回到6000以上。乙二醇維持4500以下橫盤。短纖價格跟隨原料反彈，2405合約升至7500以上。
●上游原料及各環(huán)節(jié)利潤
Brent原油價格延續(xù)偏強(qiáng)走勢;石腦油裂解價差持續(xù)走弱，最低至30美元/噸以內(nèi)，PX-石腦油價差一度反彈至360美元/噸以上，PX-Brent價差在400美元/噸一線波動。PTA現(xiàn)貨加工差在200元/噸附近波動，盤面加工差相對較好;石腦油一體化乙二醇虧損維持在200美元/噸附近，煤制利潤繼續(xù)上升;下游聚合利潤整體受到擠壓。
●產(chǎn)業(yè)鏈供需
PX負(fù)荷下降，PTA有新投，開工繼續(xù)下滑;MEG開工小幅下滑;聚酯升至92.2%，下游負(fù)荷高位，織機(jī)小幅降至80%，加彈維持94%;滌絲庫存多有回落，DTY平穩(wěn)。
總結(jié)及策略推薦:
下游織造清明期間略有降負(fù)，滌絲庫存穩(wěn)中有降，上游原料裝置多有檢修。整體看，供應(yīng)有所收縮，需求向好，產(chǎn)業(yè)鏈基本面改善。
PX開工下滑、PTA新投兌現(xiàn)，但PTA也有較大量檢修，供需面較一季度改善;二季度PX有調(diào)油需求支撐，可偏多配置，風(fēng)險主要在油價回落、芳經(jīng)調(diào)油不及預(yù)期，另外近月可能會有交割壓力。PTA檢修增加，絕對價格跟隨PX運(yùn)行，裝置投產(chǎn)抵消檢修利多，加工差承壓。
乙二醇周度庫存繼續(xù)下滑，CCF口徑85.6萬噸。裝置負(fù)荷小幅下滑，主要是乙烯法大裝置檢修，同時近期合成氣法裝置重啟增加。下游聚酯去庫、負(fù)荷提升，市場心態(tài)將有所改善。中長期供應(yīng)增長空間有限，需求有上升空間，長線區(qū)間內(nèi)逢低買入思路，關(guān)注國內(nèi)裝置的計(jì)劃外變動。
短纖絕對價格跟隨原料運(yùn)行，加工差有所走弱。油價下跌帶動聚酯原料回落，短纖加工差或被動修復(fù)。
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