>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：暫無確定性單邊、月差走勢-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
大小： |
632KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.摩根大通CEO戴蒙：美國經(jīng)濟仍然強勁，消費者仍在消費。市場目前預期經(jīng)濟將實現(xiàn)軟著陸。經(jīng)濟由政府赤字支出和過去的刺激措施推動。通脹可能更持久，利率可能高于預期。
2.據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為100%。美聯(lián)儲到6月維持利率不變的概率為48.7%，累計降息25個基點的概率為51.3%，累計降息50個基點的概率為0%。
3.德國2月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率前值1%，預期0.3%，實際錄得2.1%，為2023年1月以來最大增幅。
4.金十數(shù)據(jù)4月9日訊，當?shù)貢r間4月8日晚，北京時間今天（4月9日）凌晨，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡發(fā)表視頻聲明稱，“以軍要想徹底戰(zhàn)勝哈馬斯，就要進入巴勒斯坦加沙地帶最南端的拉法展開行動——這是會發(fā)生的，有一個日期”。內(nèi)塔尼亞胡還稱已收到一份關于開羅談判的詳細報告，以色列“正在不斷努力實現(xiàn)目標，首先是所有被扣押人員獲釋，并徹底戰(zhàn)勝哈馬斯”。
5.哈馬斯官員阿里·巴拉卡表示，哈馬斯拒絕了以色列最新的?；鹛嶙h。
6.據(jù)以色列時報：以色列國防軍表示，以色列北部火箭警報響起時，他們襲擊了黎巴嫩真主黨的據(jù)點。
7.航運界網(wǎng)消息，出售德鐵信可(DBSchenker）即將進入高潮，據(jù)外媒報道，德鐵集團目前已經(jīng)邀請潛在買家進行新一輪報價，出售過程正在順利推進，預計5月初開始進入“下一階段”。根據(jù)報道，德鐵集團已經(jīng)邀請包括馬士基和DSV在內(nèi)的幾家公司提出新一輪無約束力的報價。地中海航運（MSC）也被證實參與本輪報價,沙特Bahri物流公司和擁有ADPorts的阿布扎比控股公司（ADQ）也參與其中。
8.4月8日，上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（SCFIS）：歐洲航線（基本港）為2172.14點，較上期下降0.1%；美西航線（基本港）為1888.86點，較上期下降0.1%。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日，集運指數(shù)期貨合約偏弱運行。主力2406合約收盤于1952.6點，跌幅達4.84%，持倉量為20611手，較上一交易日減少2411手。盤后公布最新SCFIS歐線指數(shù)環(huán)比下降2.05點（-0.1%）至2172.14點，體現(xiàn)的是4月1日-4月7日即第14周從上海港出發(fā)前往歐基的結(jié)算運價水平，整體符合運價在3月底、4月初企穩(wěn)的節(jié)奏。從基本面來看，運價在3月底、4月初企穩(wěn)止跌一方面與3月中下旬起復工復產(chǎn)后的貨量恢復至中性水平有關，一方面也與船公司在3月的空班有關。往后看，4月需求側(cè)或延續(xù)中性復蘇的態(tài)勢，而在供給端，船公司依舊采取停航手段。截至4月8日我們統(tǒng)計的船期數(shù)據(jù)，目前整個4月北歐航線有6個空班，分別是2M聯(lián)盟第16周的AE55/Griffin空班；OA聯(lián)盟第14周的FAL3空班，OA聯(lián)盟第15周AEU1空班，OA聯(lián)盟第16周和第18周CES空班；THE聯(lián)盟第17周FE4空班。預計第14-17周從上海出發(fā)前往歐基的周度船舶運力分別約為22.3萬、24.5萬、23.7萬、22.0萬TEU，實際艙位供給環(huán)比3月（17.2、20.5、23.5、26.7萬TEU）增加5.2%；若囊括寧波港出發(fā)前往歐基的運力，則第14-17周運力分別約為25.6萬、28.8萬、25.3萬、26.2萬TEU，實際供給艙位環(huán)比3月(21.4、24.6、26.0、29.1萬TEU)增加4.8%。短期而言，歐線市場4月或與3月類似，整體或仍將處在緊平衡格局當中。運價方面，清明假期期間達飛與赫伯羅特分別宣布4.15漲價計劃，達飛宣漲至2200/4000美元，赫伯羅特宣漲至2100/4000（包括旺季附加費）；而地中海則是下調(diào)了4.15后的線上報價，從2240/3740下調(diào)至1820/3040。截至目前，4月中上旬市場平均運價已基本穩(wěn)定在2000/3500美元附近。第16周（4.15-4.21）不同聯(lián)盟報價分化較大，馬士基和地中海組成的2M聯(lián)盟運價處在1800美元/TEU、2800-3000美元/FEU的低擋位，中遠、長榮、達飛組成的OA聯(lián)盟運價整體處在2100-2200美元/TEU、3200-3500美元/FEU的高擋位，THE聯(lián)盟運價則處在1900-2100/TEU、3600-4000美元/FEU的中擋位。需要注意的是，達飛一方面宣漲4.15后的運價，一方面線上價格仍沿用4月上旬運價（1805/3285），因此宣漲能否落地仍存在變數(shù)。考慮到4月正值部分年度合約以及二季度長約的簽售期，班輪公司挺價意愿較強，疊加運力供給端收縮予以支撐，我們認為4月緊平衡的背景下即期價格在4月中下旬維持企穩(wěn)的概率更大。整體來看，船公司在4月的挺價以及中東局勢持續(xù)緊張共同造成了EC的強勢。這其中，基本面仍然是緊平衡。雖然本輪上漲行情強于我們預期，但從長期看，我們維持二季度運價可能下跌的判斷，建議暫時觀望。
長期而言，宏觀面的下行風險或暫未出盡，新增運力持續(xù)交付，且跨地域的運力調(diào)度也會緩解紅海地區(qū)運力偏緊的格局，上半年仍有可能出現(xiàn)一輪趨勢下行行情。新增運力方面，2024年1-3月已交付12,000-16,999TEU集裝箱新船25艘，其中7艘（近28%）被部署在北歐航線，已交付17,000+TEU集裝箱新船2艘，2艘均被部署在北歐航線。往后看，4-6月有24艘12,000-16,99
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