>> 廣發(fā)期貨-有色可視化日?qǐng)?bào)-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
大?。?/td>
| 1048KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張若怡,于培云 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
銅觀點(diǎn)
美國(guó)3月新增非農(nóng)30.3萬(wàn)人，高于預(yù)期的214萬(wàn)人及前值的27萬(wàn)人;失業(yè)率從3.9%回落至3.8%，符合預(yù)期。就業(yè)數(shù)據(jù)支持經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，一定程度上也降低美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息的必要性。CME數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率下降至.46%; 6月不降息背景下，7月降息概率約48%。大選年份預(yù)防式降息基調(diào)鋪墊,相較于降息時(shí)點(diǎn)的推遲,市場(chǎng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)韌性狀態(tài)。海外二次通脹和補(bǔ)庫(kù)預(yù)期推動(dòng)盤面上漲.供應(yīng)端持續(xù)擾動(dòng)提供較強(qiáng)支撐、但是國(guó)內(nèi)超預(yù)期累庫(kù)、向上缺乏需求共振。近期需要跟蹤下游需求回歸進(jìn)度,若需求能夠逐步修復(fù).四月迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)，則有利于提振市場(chǎng)。操作上，短期多單持有，主力增倉(cāng)突破75000關(guān)口，繼續(xù)向上看78000- -線;中線來(lái)看.銅定價(jià)權(quán)偏海外和礦端、“美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸+降息周期流動(dòng)性轉(zhuǎn)好+銅礦偏緊”的主線敘事邏輯不變，維持回調(diào)低多思路。
鎳觀點(diǎn)
分條線來(lái)看: (1) “精煉鎳-合金/電鍍"條線，供需雙增，下游逄低采購(gòu)、高價(jià)不采，趨勢(shì)性累庫(kù)，印尼一體化成本給到下方的參考在11-12萬(wàn).不宜過(guò)低看空資源品價(jià)格底部; (2) “MHP-硫酸鎳-三元電池"條線、華飛MHP技改完成提升開(kāi)工率，鎳鹽廠利潤(rùn)修復(fù)產(chǎn)量預(yù)期提高，成品庫(kù)存低位，新能源4月訂單較佳，5-6月訂單需要觀察.硫酸鎳偏緊現(xiàn)狀緩解、價(jià)格走弱。(3) "鎳礦-鎳鐵-不銹鋼"條線、印尼開(kāi)齋節(jié)，外采鎳礦到港時(shí)間延遲, RKAB審批加速但尚未完成，不銹鋼倉(cāng)單和庫(kù)存壓力凸顯，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋，國(guó)內(nèi)大部分鎳鐵和不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，亟需出清產(chǎn)能。總體上.基本面邊際走弱，但有色和新能源板塊情緒回暖、剛需逄低采購(gòu)、震蕩思路對(duì)待，短多持有。
不銹鋼觀點(diǎn)
印尼本周開(kāi)齋節(jié)，冶煉廠部分輪休,小K方面碼頭排期因素影響，外采鎳礦到港時(shí)間延遲;菲律賓主礦區(qū)雨季臨近尾聲、鎳礦發(fā)運(yùn)預(yù)期逐步恢復(fù)。鎳鐵近期低價(jià)報(bào)930元/鎳、有繼續(xù)走弱風(fēng)險(xiǎn)。鋼廠虧損.4月環(huán)比小幅減產(chǎn)。需求恢復(fù)狀態(tài)暫不理想，季節(jié)性累庫(kù)，倉(cāng)單數(shù)量激增，基差弱勢(shì)。絕對(duì)價(jià)格處于偏低位置，13000再向下的概率和空間都受限。短期關(guān)注盤面和現(xiàn)貨能否形成正反饋聯(lián)動(dòng),若宏觀回暖和有色偏強(qiáng)能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)信心回歸，負(fù)反饋才可能臨近尾聲;往后需要經(jīng)歷- -段時(shí)間磨底震蕩，庫(kù)存矛盾緩解后，期現(xiàn)價(jià)格有望持續(xù)回暖。
|
|
