>> 宏源期貨-有色金屬周報(鉛)：成本與需求相搏弈，鉛價上下兩難-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
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| 1471KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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主要邏輯
原料端：國內(nèi)礦山尚未復(fù)產(chǎn)，個別礦山下調(diào)加工費(fèi)報價，進(jìn)口窗口暫未開啟，礦端維持偏緊邏輯；隨著再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，廢電瓶消耗增多，但蓄電池消費(fèi)淡季下，廢電瓶回收有限，價格易漲難跌，成本端支撐增強(qiáng)。
供給端：原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時間在15-40天不等，電解鉛產(chǎn)線影響有限，湖南地區(qū)則集中復(fù)產(chǎn)，帶來超萬噸增量，預(yù)計4月電解鉛產(chǎn)量小幅提升；成本壓力下再生鉛利潤收縮，部分煉廠因原料等問題預(yù)計4月下旬檢修，但3月中旬再生鉛煉廠集中復(fù)產(chǎn)較多，4月產(chǎn)量正常爬升，增減相抵后，預(yù)計再生鉛產(chǎn)量提升3.25萬噸左右。
需求端：4月為下游傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求端支撐有限。
庫存端：供強(qiáng)需弱，庫存累庫壓力較大；LME高位庫存亦對鉛價形成一定壓制。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。
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