| 上傳日期： |
2024/4/11 |
大?。?/td>
| 1522KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張若怡,于培云 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅觀點
美國3月CPI同比3.5%，預(yù)期3.4%，前值3.2%，數(shù)據(jù)創(chuàng)2023年9月以來最高水平;美國3月核心CPI同比3.8%，預(yù)期3.7%，前值3.8%。數(shù)據(jù)公布后．互換市場顯示美聯(lián)儲年內(nèi)僅降息50個基點．美元指數(shù)直線拉升．美股回落．貴金屬和有色板塊高位回調(diào)。分析來看.海外二次通脹和補庫預(yù)期推動前期盤面上漲．供應(yīng)端持續(xù)擾動提供較強支撐．此前的線索沒有發(fā)生根本變化．但是銅價上漲過快.預(yù)期降息節(jié)奏滯后．盤面減倉回落。需求驗證期．繼續(xù)跟蹤價格回落后現(xiàn)貨成交情況．判斷需求承接能力。操作上．短期資金博弈明顯．更加注重持倉分析.多單注意利潤保護．無單謹慎追漲．主力關(guān)注74000-75000支撐、前高78000阻力．盤面波動劇烈．注意風險管控;中線尋找預(yù)期差．定價權(quán)偏海外和礦端.“美國經(jīng)濟軟著陸+降息周期流動性轉(zhuǎn)好+銅礦資源偏緊"的主線敘事邏輯不變.銅價具備較強韌性。
鎳觀點
分條線來看:(1)“精煉鎳—合金/電鍍"條線,供需雙增:下游逢低采購、高價不采．趨勢性累庫,印尼一體化成本給到下方的參考在11-12萬．不宜過低看空資源品價格底部;(2) “MHP—硫酸鎳—三元電池"條線．華飛MHP技改完成提升開工率,鎳鹽廠利潤修復產(chǎn)量預(yù)期提高,成品庫存低位,新能源4月訂單較佳.5-6月訂單需要觀察．硫酸鎳偏緊現(xiàn)狀緩解.價格走弱。(3)“鎳礦—鎳鐵—不銹鋼"條線,印尼開齋節(jié),外采鎳礦到港時間延遲RKAB審批加速但尚未完成,不銹鋼倉單和庫存壓力凸顯,產(chǎn)業(yè)負反饋，國內(nèi)大部分鎳鐵和不銹鋼企業(yè)虧損嚴重,亟需出清產(chǎn)能?？傮w上,基本面邊際走弱.但有色和新能源板塊情緒回暖、剛需逢低采購,震蕩思路對待．短多止盈,關(guān)注142000-145000阻力區(qū)域表現(xiàn)。
不銹鋼觀點
印尼本周開齋節(jié),冶煉廠部分輪休,小K方面碼頭排期因素影響,外采鎳礦到港時間延遲;菲律賓主礦區(qū)雨季臨近尾聲,鎳礦發(fā)運預(yù)期逐步恢復。鎳鐵近期低價報930元/鎳，國內(nèi)鐵廠虧損嚴重。鋼廠虧損.4月環(huán)比小幅減產(chǎn)。需求恢復狀態(tài)哲不理想,季節(jié)性累庫,倉單數(shù)量激增,基差弱勢。絕對價格處于偏低位置.13000再向下的概率和空間都受限。短期宏觀回暖和有色偏強提振盤面,關(guān)注現(xiàn)貨能否形成正反饋聯(lián)動.圖形尚在下行通道,底部震蕩區(qū)間或收斂,主力參考13200-14000元/噸;往后需要經(jīng)歷一段時間底部震蕩，庫存矛盾緩解后,期現(xiàn)價格才有望持續(xù)回暖。
|
|
