>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：歐洲央行或于6月開啟降息，國內(nèi)出臺耐用品以舊換新政策-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、贀?jù)smm數(shù)據(jù)，載至周四，全國氧化鋁周度開工率較前- -周小幅抬升0.36*至81.92%，其中廣西地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比上升4.43%至84.04%，貴州地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比上升2.98%至79.48N。
氧化鋁
電解鋁
1)上游:山西因10月下旬以來幾次礦山事故而責(zé)令呂粱金明礦業(yè)和中國鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)整頓，疊加三門峽鋁土礦因士地復(fù)墾要求而開采受限，快晉豫鋁土礦供給偏緊而價格走高，促中國企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使幾內(nèi)亞和澳洲鋁土礦現(xiàn)貸供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格上漲或持穩(wěn)，但澳洲梅特羅礦業(yè)鋁土礦供給或逐步恢復(fù)且?guī)變?nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)時間基本處于早季，或使國內(nèi)鋁土礦二季度進(jìn)口量明顯增加，進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充和高位生產(chǎn)利潤推動國內(nèi)氧化鋁企業(yè)提產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，或使中國氧化鋁4月生產(chǎn)量環(huán)比增加，山東某大型氧化鋁廠技改快部分培燒爐3月15日至5月15日輪流檢修或影響8萬噸生產(chǎn)量，氧化鋁理論生產(chǎn)成本約為2750元/噸仍存支撐，中印對廢鋁需求致歐洲廢鋁供給偏緊而價格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤空間不足，國內(nèi)廢鋁回收釋放和進(jìn)口廢鋁及復(fù)化鍵補(bǔ)充促持貨商穩(wěn)價出貨但難改供給偏緊狀態(tài)，再生鋁合金和重熔棒等企業(yè)因鋁價處于高位，生產(chǎn)利潤和新增訂單較差而剛需采購為主，四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停產(chǎn)致仍有4萬噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復(fù)產(chǎn)，但是云南中等及以上早情致4月降水減少二至五成雖不影響52萬噸電解鋁產(chǎn)能于4月中旬達(dá)產(chǎn)但可能快剩余65萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)被擱置，益加貴州安順鋁業(yè)因技改停產(chǎn)的13萬噸產(chǎn)能或于3月底復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項目或于5月15日首臺電解槽通電啟動，國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為16800元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁4月生產(chǎn)量環(huán)比增加:進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保積區(qū)電解鋁庫存量較上周增加，中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周增加:倫金所電解鋁庫存量較昨日減少:以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量難降使持貨商出貨為主而供給充足。
2)下游:國內(nèi)鋁棒加工費(fèi)下降但現(xiàn)貨成交較差，使中國主流消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周減少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周增加;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨使下游需求逐步恢復(fù)，促中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁板帶(個別鋁板帶企業(yè)下調(diào)部門產(chǎn)品加工費(fèi)而在手訂單增加，短期上百萬噸鋁板希新建產(chǎn)能尚無集中投產(chǎn)預(yù)期)產(chǎn)能開工率較上周升高:再生鋁含金(個別再生鋁含金廠停產(chǎn)三天，鋁價走高抑制下蒲采購意愿政再生鋁廠及貿(mào)易商出貨困難而成品摩存壓力增大，對4月訂單仍存悲觀預(yù)期〉產(chǎn)能開工率較上周下降:鋁線纜<鋁線纜企業(yè)在手訂單利潤收窄而剛需采購為主且生產(chǎn)積極性受打壓，但是國網(wǎng)訂單提貨集中于46月且月均15萬噸以上，陜北至安徽800千伏特高壓直流輸電工程已于3月15日開工建設(shè)) .鋁型村(城中村改造等工程推進(jìn)促華東和華南新增訂單好轉(zhuǎn)，且因成本管控和資金優(yōu)勢而訂單集中于龍頭，光伏組件4月排產(chǎn)量較高拉動光伏型材訂單增加，汽車型材終端需求仍待復(fù)蘇使主機(jī)廠以消化庫存為主)、鋁箔(傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶動空調(diào)箔、電池箔和包裝箔等產(chǎn)銷量均有抬升，龍頭企業(yè)在手訂單相對充裕，但價格上漲抑制下游下單積極性》、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，下游需求疲弱但因含金企業(yè)為維持市場份額和提高鋁水合金化比例而不愿減產(chǎn))產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國內(nèi)電解鋁價處高位致下游剛需采購或逢低采購為主而現(xiàn)貨成交尚可。
[交易策略]
因此，普豫鋁土礦仍未復(fù)產(chǎn)致價處高位支揮生產(chǎn)成本，云南減停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能或于4月中旬復(fù)產(chǎn)52萬噸，但因高位生產(chǎn)利潤和進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充促國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn),或使氧化鋁價格易跌難漲，關(guān)注300-00附近支撐位及3400-3500附近壓力位，建議投資者以逢反彈布局空單為主1 (現(xiàn)點(diǎn)評分: -1)
美聯(lián)儲降息和放緩縮表預(yù)期未改引導(dǎo)美國消費(fèi)端“二次通脹”預(yù)期，云南早情不影響近期52萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)但或擱置剩余65萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)刺激政策引導(dǎo)國，內(nèi)下游需求回暖預(yù)期，或使滬鋁價格下調(diào)空間有限，建議投資者每運(yùn)回落布局多單為主，關(guān)注19500-19800/ 2000附近支擇位及20600-21000附近壓力位。(觀點(diǎn)評分:1）
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