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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)和24Q1業(yè)績(jī)預(yù)告。公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.0億元，同比+28.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元，同比+58.9%。公司24Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9~2.0億元，同比+49.7%~57.5%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　車(chē)端業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，第三曲線(xiàn)貢獻(xiàn)增量，公司2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)。公司2023年乘用車(chē)新能源業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額持續(xù)提高；商用車(chē)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，跑贏行業(yè)增速；同時(shí)第三曲線(xiàn)數(shù)字與能源熱管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，重要訂單落地。三項(xiàng)業(yè)務(wù)均貢獻(xiàn)增量，帶動(dòng)公司2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.0億元，同比+28.5%。
　　降本增效改革持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司各經(jīng)營(yíng)體圍繞“變革創(chuàng)新、降本增效、開(kāi)源創(chuàng)收、數(shù)據(jù)講話(huà)”全面深化變革，深入推進(jìn)“承包經(jīng)營(yíng)，利潤(rùn)提成”管理考核機(jī)制，降本增效成效顯著。公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元，同比+58.9%。24Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9~2.0億元，同比+49.7%~57.5%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.6~1.8億元，同比+45.0%~58.6%。
　　海外工廠陸續(xù)投產(chǎn)，提升屬地制造能力。公司進(jìn)一步推進(jìn)新能源熱管理業(yè)務(wù)的全球?qū)俚鼗圃旎亟ㄔO(shè)，公司有序推進(jìn)墨西哥工廠、歐洲波蘭工廠等規(guī)劃建設(shè)，可就近配套客戶(hù)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)在海外工廠盈利方面，公司因具備較豐富的全球管理經(jīng)驗(yàn)，24Q1公司的北美區(qū)域已實(shí)現(xiàn)整體盈利。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為6.1億元、8.5億元、11.5億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.74、1.03、1.40元，對(duì)應(yīng)PE分別為24倍、17倍和12倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外工廠進(jìn)展不及預(yù)期