>> 五礦期貨-農產品期權日報-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 760KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：目前紡企成品庫存呈現增加趨勢，下游貿易商庫存有所下降，但補庫熱情不高，整體市場成交仍偏低迷，多數紡企皮棉原料繼續(xù)隨用隨買。美國農業(yè)部種植意向報告顯示下年度棉花種植面積同比增加。
白糖：下游終端以隨采隨用為主，現貨市場交投表現平淡，成交一般。根據ISMA發(fā)布的數據，2023/24榨季截至2024年4月15日，該國凈糖產量為3109.3萬噸，而去年同期為3123.8億噸。四月上半月糖廠的收榨進度快于去年。
油脂：馬棕同比處于增產狀態(tài)。3月馬棕庫存表現超預期，4月由于今年馬來假期少于去年同期，預計4月馬棕庫存可能開啟累庫。
豆粕：未來兩周巴西南部降雨量較多，阿根廷產區(qū)降雨量偏多，美豆產區(qū)未來兩周中部、南部雨量偏多。由于部分地區(qū)降雨較多延緩了收割和播種。
【期權分析及策略建議】
?。?）玉米期權
標的行情：玉米（C2407)一個半月前突破前期高點后上升乏力，高位回落偏空頭震蕩，回落半程后于兩周前反彈再次上行，節(jié)后弱勢空頭下行，漲幅0.21%報收于2410。
期權分析：期權隱含波動率報收于9.44%（-0.21%），跌破下軌道線后震蕩下行；期權持量PCR報收于1.41（+0.03），高位震蕩。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2407：S_C2407-P-2360，S_C2407-P-2380和S_C2407-C-2400，S_C2407-C-2420。
（2）豆粕期權
標的行情：豆粕(M2407)一個半月前突破震蕩區(qū)間上限持續(xù)上漲，近三周高位大幅回落后寬幅震蕩，本周再次上行延續(xù)多頭趨勢，跌幅0.06%報收于3248。
期權分析：豆粕期權隱含波動率報收于19.31%（+0.86%），跌破下軌道線后窄幅震蕩；期權持倉量PCR報收于0.67（-0.04），緩慢回落。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2407，S_M2407-P-3250，S_M2407-P-3300和S_M2407-C-3400，S_M2407-C-3450。
（3）棕櫚油期權
標的行情：棕櫚油(P2406)近兩個月遇前期低點支撐反彈回升震蕩上行，突破近期高點持續(xù)上行，近三周高位寬幅震蕩，短期空頭下行，跌幅0.49%報收于7734。
期權分析：棕櫚油期權隱含波動率報收于23.90%（+0.35%），低位弱勢反彈；持倉量PCR報收于0.47（-0.19），高位加速回落。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2406：S_P2406-P7400@10,S_P2406-P-7500@10和S_P2406-C-7700@10，S_P2406-C-7800@10。
?。?）白糖期權
標的行情：白糖(SR2407)近一個月以來低位反彈多頭上行，寬幅震蕩一周后沖高回落，節(jié)后空頭下行，跌幅0.35%報收于6328。
期權分析：白糖期權隱含波動率報收于14.05%（-0.33%），高位持續(xù)回落至下軌道線水平后盤整；期權持倉量PCR報收于0.95（-0.09），低位持續(xù)下降。
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2407：S_SR2407P6100@10，S_SR2407P6200@10和S_SR2407C6200@10，S_SR2407C6300@10。
?。?）棉花期權
標的行情：棉花(CF2407)一個半月前沖高受阻震蕩小幅回落，近兩周反彈遇前期高點后再次回落下行，短期偏空，跌幅1.48%報收于16015。
期權分析：棉花期權隱含波動率報收于12.91%（-0.60%），跌破下軌道線水平后盤整；持倉量PCR報收于0.67（+0.07），低位大幅反彈。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2407：S_CF2407P15600，S_CF2407P15800和S_CF2407C16000，S_CF2407C16200。
注：持倉量PCR：期權的持倉量PCR，是從期權的賣方角度分析市場的參與程度。期權持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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