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事件：近日，公司發(fā)布2023年年度報(bào)告，經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。2023年公司共實(shí)現(xiàn)營收10.44億元，同比增長23.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比減少0.86%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.39億元，同比增長52.21%。
　　點(diǎn)評：
　　經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，盈利能力進(jìn)一步提升：2023年公司實(shí)現(xiàn)營收10.44億元，同比增長23.91%，其中國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營收7.85億元，同比增長23.65%，院內(nèi)試劑收入同比增長超過40%；國外市場實(shí)現(xiàn)營收2.58億元，同比增長24.68%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比減少0.86%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.39億元，同比增長52.21%；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流額2.99億元，同比增長100.43%。盈利能力進(jìn)一步提升，行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固。
　　研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，重磅產(chǎn)品不斷推出：截至2023年末，公司共有研發(fā)人員503人，研發(fā)投入20,321.73萬元，同比增長16.44%，占營業(yè)收入19.47%；公司共取得26項(xiàng)III類醫(yī)療器械注冊證，獲得發(fā)明發(fā)利59項(xiàng)。2023年9月7日，公司推出的高通量基因測序儀ADx-SEQ200 Plus正式獲批上市；MSI（微衛(wèi)星不穩(wěn)定性）試劑盒也在2023年獲批成為我國首個(gè)泛癌種免疫治療伴隨診斷產(chǎn)品。研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品推出，為公司可持續(xù)發(fā)展助力。
　　海外拓展加速，全球化布局再上新臺階：截至2023年末，公司擁有國際業(yè)務(wù)及BD團(tuán)隊(duì)近70人，并在國際市場與超過100家國際經(jīng)銷商進(jìn)行合作。公司已在中國香港、新加坡、加拿大設(shè)有全資子公司，在荷蘭設(shè)有歐洲物流中心，并在新加坡、日本、歐洲、拉丁美洲、“一帶一路”沿線等重點(diǎn)海外市場組建本地化團(tuán)隊(duì)，逐步向東南亞、中東、非洲、拉丁美洲等市場拓展，全球化布局再上新臺階。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到行業(yè)競爭對公司的業(yè)務(wù)可能帶來的影響，我們略下調(diào)公司24-25年歸母凈利潤預(yù)測至3.15/3.79億元（原預(yù)測為3.22/3.96億元，分別下調(diào)2%/4%），同時(shí)引入26年歸母凈利潤預(yù)測為4.54億元，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)24-26年P(guān)E為25/21/18倍，考慮到公司是國內(nèi)腫瘤伴隨診斷行業(yè)龍頭企業(yè)，具有技術(shù)壁壘和產(chǎn)品優(yōu)勢，看好公司長期發(fā)展，繼續(xù)維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)及獲批不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。