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上市豬企24年3月出欄量為1268.90萬(wàn)頭，同比+2.96%，環(huán)比+29.12%（環(huán)比數(shù)據(jù)剔除牧原股份和傲農(nóng)生物）。頭部企業(yè)中，牧原股份出欄547.10萬(wàn)頭，同比+9.40%；溫氏股份/新希望分別出欄262.05/152.55萬(wàn)頭，同比分別+26.42%/-9.79%，環(huán)比分別+36.34%/+16.56%。24年3月，節(jié)后生豬生產(chǎn)恢復(fù)正常水平，上市豬企出欄量保持小幅增長(zhǎng)。其中牧原及溫氏出欄量同比增長(zhǎng)，新希望出欄小幅收縮。上市豬企24年1-3月累計(jì)出欄為3732.30萬(wàn)頭，同比+6.16%。24Q1全國(guó)出欄生豬1.95億頭，同比-2.2%，上市豬企合計(jì)出欄占比為19.18%，同比+1.51pct，生豬生產(chǎn)集中度小幅提升。
　　上市豬企3月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為200.07億元，同比+4.28%，環(huán)比+38.60%（環(huán)比數(shù)據(jù)剔除牧原股份）。頭部企業(yè)中，牧原股份實(shí)現(xiàn)收入90.75億元，同比+3.73%；溫氏股份/新希望實(shí)現(xiàn)收入47.27/23.04億元，同比分別+26.02%/-10.80%，環(huán)比分別+41.61%/+25.49%。3月受仔豬銷售占比提升影響，生豬+仔豬均價(jià)同比小幅提升，導(dǎo)致收入增速略高于出欄量增速。上市豬企1-3月累計(jì)營(yíng)收為549.18億元，同比+6.06%。24Q1上市豬企收入增速與出欄量增速相當(dāng)，顯示整體均價(jià)較去年同期變化不大。
　　上市豬企3月生豬銷售均價(jià)環(huán)比+3.82%，同比-3.69%。3月上市豬企生豬出欄均價(jià)小幅低于去年同期，淡季豬價(jià)仍在底部徘徊。3月以來(lái)仔豬價(jià)格上漲，上市豬企加大仔豬出欄占比。上市豬企3月出欄均重為106.7公斤，環(huán)比+2.18%，同比+3.99%，頭部豬企出欄體重平穩(wěn)，牧原增加仔豬出欄比例，溫氏股份和新希望小幅增加出欄體重。
　　截至2024年3月底，母豬存欄數(shù)量為3992萬(wàn)頭，較2022年12月份的存欄高點(diǎn)（4390萬(wàn)頭）下降9.07%，目前存欄量相當(dāng)于正常保有量的102.4%，產(chǎn)能供給處于合理區(qū)間上沿，處于綠色區(qū)域。官方/鋼聯(lián)/涌益統(tǒng)計(jì)的3月能繁母豬存欄量分別環(huán)比-1.24%/+0.22%/+1.57%。受資金緊張、前期北方地區(qū)非瘟疫病等因素影響，官方統(tǒng)計(jì)口徑下3月能繁母豬產(chǎn)能維持去化態(tài)勢(shì)。另一方面，3月以來(lái)北方氣溫轉(zhuǎn)暖，疫病減少，部分養(yǎng)殖戶存在補(bǔ)母豬需求，因此不同口徑下能繁產(chǎn)能數(shù)據(jù)差異較為明顯。
　　截至2024年2月，國(guó)內(nèi)生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)單月屠宰量為2,104萬(wàn)頭，環(huán)比-43.52%，同比-6.90%。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月11日，175kg生豬與標(biāo)豬價(jià)差為+0.14元/公斤，目前標(biāo)肥價(jià)差較為穩(wěn)定。
　　投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局的機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長(zhǎng)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、華統(tǒng)股份，建議關(guān)注牧原股份、新五豐等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等