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A股策略觀察：《杠桿資金流出明顯》2024-04-17
　　本期市場(chǎng)交易熱度有所回落，結(jié)構(gòu)上紅利板塊交易熱度明顯抬升。本期兩市日均成交額邊際下降至8369億元。分板塊看，TMT板塊交易熱度進(jìn)一步回落，交易額在A股占比從28%降至24%，而紅利指數(shù)交易熱度則明顯抬升，交易額占比達(dá)到歷史相對(duì)高位。而從一級(jí)行業(yè)上看，消費(fèi)者服務(wù)、電力及公用事業(yè)和商貿(mào)零售交易熱度抬升明顯。
　　市場(chǎng)資金整體流出，其中兩融資金小幅轉(zhuǎn)出，北上資金流出規(guī)模有所擴(kuò)大，ETF資金呈現(xiàn)凈贖回。1）本期（4.8-4.12）兩融資金交易熱度仍在下降，資金凈流出28億元，兩融交易額占A股成交比重邊際下降至8.15%；2）北上資金整體凈流出115億元，其中偏博弈型資金為流出主力，單周凈流出為125億元，而托管機(jī)構(gòu)為外資銀行（偏配置型）和中資機(jī)構(gòu)的資金分別凈流入16億元和2億元。3）ETF資金延續(xù)凈贖回，整體贖回規(guī)模擴(kuò)大至23億元。
　　兩融和外資在有色配置上達(dá)成共識(shí)，但在電子和新能源板塊上分歧明顯。1）本期（4.8-4.12）兩融資金主要流入有色金屬（41億）、食品飲料（13億）和消費(fèi)者服務(wù)（3億）等行業(yè)，對(duì)長(zhǎng)期偏好的成長(zhǎng)板塊集中式減倉(cāng)，其中凈流出最大的行業(yè)為計(jì)算機(jī)（-19億元）和電子(-12億元)，此外資金在傳媒和新能源板塊亦分別流出10億和9億元。2）北上資金同樣主要流入有色金屬（32億），但對(duì)電子和新能源行業(yè)仍保持加倉(cāng)，分別凈流入12億和8億元。具體到外資類(lèi)型上看，其中托管機(jī)構(gòu)為外資銀行（偏配置型）的資金集中增持家電、醫(yī)和食品飲料，而托管機(jī)構(gòu)為外資投行（偏博弈型）的資金集中增持建筑、建材和食品飲料。
　　IPO發(fā)行規(guī)模邊際上升，定增規(guī)模邊際上升，產(chǎn)業(yè)資本凈減持邊際增加。1）本期（4.8-4.12）IPO發(fā)行規(guī)模邊際上升、定增規(guī)模邊際上升，其中IPO共3家，融資規(guī)模16億元；4家公司定向增發(fā)，融資規(guī)模28億元。2）本期限售股解禁規(guī)模邊際上升至618億元。產(chǎn)業(yè)資本凈減持邊際增加至40億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)可能存在測(cè)度誤差、海外貨幣政策收緊超預(yù)期、地緣政治不確定性。