>> 方正證券-檢測行業(yè)研究框架-240417
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
大小： |
1523KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李魯靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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檢測行業(yè)：提供產(chǎn)品增信，支撐經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第三方檢測行業(yè)（TIC）的業(yè)務結(jié)構(gòu)包括檢測、檢驗和認可，提供產(chǎn)品增信服務以滿足政府檢測及商業(yè)背書的需求，貫穿于產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、流通的各環(huán)節(jié)。檢測行業(yè)的核心競爭要素在于認證資質(zhì)、公信力及管理能力等。根據(jù)行業(yè)上下游性質(zhì)，檢驗檢測服務可分為物理類檢測與化學類檢測，二者在服務半徑、成本特征、客戶特征、下游客戶等方面存在較大差異，也對應了不同的商業(yè)模式。
經(jīng)濟社會發(fā)展帶來檢測服務需求擴容，政策端逐步放開第三方檢測業(yè)務范圍，行業(yè)永續(xù)增長邏輯持續(xù)演繹。檢測行業(yè)下游細分行業(yè)眾多，行業(yè)增速與宏觀經(jīng)濟相關(guān)。隨著我國經(jīng)濟社會的持續(xù)發(fā)展，一方面GDP總量增長對應著要素流通量的提升，另一方面，隨著居民生活水平提高、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對檢驗檢測的需求顆粒度也將進一步細化，檢測行業(yè)有望實現(xiàn)永續(xù)增長。2022年我國檢驗檢測行業(yè)市場規(guī)模4275.84億元，未來有望維持“GDP+”的增長。
供給格局：檢測行業(yè)市場化、集約化進程持續(xù)推進。從結(jié)構(gòu)上來看，檢驗檢測行業(yè)市場化、集約化進程持續(xù)推進，第三方檢測機構(gòu)份額有望持續(xù)提升，2022年我國企業(yè)制檢驗檢測機構(gòu)約3.98萬家，占比同比增2.27pct至75.51%。檢測行業(yè)格局分散，近年仍呈現(xiàn)“弱、小、散”特點，預計未來有望逐步走向集中。
醫(yī)學及醫(yī)療器械、國防相關(guān)、電子電器等領(lǐng)域近年維持較高景氣，低空經(jīng)濟有望貢獻新增長。建工建材（占24.5%）、環(huán)境監(jiān)測（占10.2%）、機動車檢驗（占7.2%）等傳統(tǒng)領(lǐng)域規(guī)模較大，而醫(yī)學及醫(yī)療器械、國防相關(guān)、電子電器等近年維持較高景氣。低空經(jīng)濟是標志性新質(zhì)生產(chǎn)力，市場空間廣闊。當前低空經(jīng)濟及其配套適航體系等基礎(chǔ)設(shè)施尚在建設(shè)中，相關(guān)國際/國家/地方/行業(yè)標準或陸續(xù)出臺，隨著多類新品進入研發(fā)、取證階段，檢測試驗驗證的需求強度或?qū)@著提升。
近年代表性企業(yè)維持較高比例資本開支，收入端或持續(xù)增長，人效及投入產(chǎn)出比存在分化，向好發(fā)展是長期趨勢。近年華測檢測、蘇試試驗等代表性企業(yè)維持較高比例的資本開支，未來收入增長可期。代表性企業(yè)人均創(chuàng)收/創(chuàng)利及單位設(shè)備原值創(chuàng)收/創(chuàng)利存在一定分化，隨著下游需求回暖疊加公司精細化管理能力提升，預計將逐步增長。
投資建議：建議關(guān)注第三方檢測與認證服務引領(lǐng)者華測檢測、環(huán)試領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)蘇試試驗、國有綜合性計量檢測優(yōu)質(zhì)企業(yè)廣電計量、第三方綜合性檢測領(lǐng)先企業(yè)譜尼測試等。
風險提示：下游需求波動風險、公信力及聲譽受損風險、管理能力削弱風險
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