>> 德邦證券-國能日新(301162)服務(wù)電站規(guī)模進(jìn)一步提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭雪 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年公司實現(xiàn)營收4.6億元，同比+26.9%。歸母凈利潤0.8億，同比+25.6%。23Q4公司實現(xiàn)營收1.47億元，同比增長5.56%，歸母凈利潤0.32億元，同比增長6.11%。
毛利率穩(wěn)中有升，股份支付費用干擾凈利表現(xiàn)。2023年公司毛利率、凈利率分別為67.55%、17.95%，較2022年分別同比+1.41pct、-3.13 pct。毛利率增長的原因或主要與單站功率預(yù)測產(chǎn)品毛利率提升（同比+1.98pct）相關(guān)。費用方面，公司管理費用、銷售費用和研發(fā)費用均呈現(xiàn)大幅增長，分別為4303.6萬元、1.2億元、8742.3萬元，分別同比+46.85%、+26.58%、+38.31%；公司股權(quán)激勵計劃帶來股份支付費用為2155.51萬元，一定程度上影響了23年的凈利表現(xiàn)。
服務(wù)電站規(guī)模進(jìn)一步提升，電網(wǎng)新能源管理業(yè)務(wù)快速增長。分板塊來看，（1）新能源發(fā)電功率預(yù)測產(chǎn)品：23年受益于新能源光伏組件價格、整機(jī)價格下降和風(fēng)電機(jī)組大型化等因素影響，公司服務(wù)電站規(guī)模進(jìn)一步增長，由2022年的2958家增長至2023年的3590家，功率預(yù)測服務(wù)費收入規(guī)模進(jìn)一步提升，達(dá)2.68億（同比增長3.15%），毛利率69.48%，同比增長1.98pct。（2）新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)：公司增強(qiáng)了控制類業(yè)務(wù)新領(lǐng)域布局，并拓展至山東、河南、江蘇、浙江、廣東、河北、湖北、江西、寧夏等省份，提高場站經(jīng)濟(jì)效益，全年營收達(dá)0.97億元，同比增長75.81%，毛利率58.85%，同比下降2.42pct。（3）電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)：針對新能源預(yù)測與管理產(chǎn)品進(jìn)行了細(xì)化提升，對分布式光伏預(yù)測和管理系統(tǒng)進(jìn)行了設(shè)計和迭代，23年營收達(dá)0.45億元，同比增長125.10%，毛利率高達(dá)80.55%。
推進(jìn)電源端產(chǎn)品化的縱深布局，打造公司第二成長曲線。公司依托在新能源電源端的研發(fā)服務(wù)優(yōu)勢并與AI相結(jié)合，在電力交易應(yīng)用方面，公司產(chǎn)品已在山東、山西、甘肅、廣東等省份實現(xiàn)創(chuàng)新性應(yīng)用，并向售電公司、虛擬電廠、儲能電站等市場主體進(jìn)行持續(xù)推廣。在儲能應(yīng)用方面，公司研發(fā)的儲能能量管理產(chǎn)品已全面適配發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用電側(cè)三大應(yīng)用場景，未來也將針對底層平臺、策略算法、安全防護(hù)、智慧運營方面進(jìn)行持續(xù)升級完善。23年公司創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)營收2486.1萬元，較22年提升124.6%，我們認(rèn)為憑借公司在電源端的積累優(yōu)勢，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的仍將保持快速發(fā)展。
投資建議與估值：預(yù)計公司2024年-2026年的收入分別為5.50億元、6.82億元、8.51億元，營收增速分別達(dá)到20.5%、24.1%、24.8%，歸母凈利潤分別為1.04億元、1.33億元、1.73億元，凈利潤增速分別達(dá)到23.9%、27.6%、29.9%，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：政策發(fā)展不及預(yù)期；軟件研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭的風(fēng)險；數(shù)據(jù)采購的風(fēng)險
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