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公司點(diǎn)評(píng)
　　特步（1368 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：6.31港元）-股息率具吸引力，環(huán)比改善可期
　　特步24年一季度的零售流水增長為高單位數(shù)，符合市場和我們的預(yù)期，線上增長為25%以上，而線下為低單位數(shù)增長。零售折扣為7到75折，比23年四季度的7折有所好轉(zhuǎn)。庫銷比則在4到4.5個(gè)月，預(yù)期到二季度，有可能貼近4個(gè)月。
　　從3月中旬開始，整體零售流水增長略有加速，到4月份更超過10%以上，主要因?yàn)?60X（大眾化的碳板跑鞋，售價(jià)為599元人民幣）等新產(chǎn)品拉動(dòng)，以及電商渠道在增加更多性價(jià)比更高的產(chǎn)品后亦有強(qiáng)勁反彈。公司預(yù)計(jì)二季度增長可以達(dá)到10%以上（4月10%以上，5月20%以上)，而下半年亦會(huì)實(shí)現(xiàn)較快增長。
　　現(xiàn)價(jià)在8倍24財(cái)年預(yù)測市盈率，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)在12倍。公司非我們的行業(yè)首選，但6%的股息率較有吸引力，我們也認(rèn)為下行空間較少。