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為全面貫徹二十大和中央金融工作會(huì)議精神，貫徹新發(fā)展理念，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱新“國九條”）。新“國九條”關(guān)于REITs市場(chǎng)有三項(xiàng)表述，均圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”這一重要議題。
　　表述1：推動(dòng)債券和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
　　解讀：該表述是新“國九條”中REITs市場(chǎng)深化發(fā)展的核心綱領(lǐng)，出現(xiàn)在新“國九條”的第八條“進(jìn)一步全面深化改革開放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”。我國基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模為百萬億級(jí)，僅將其中的1%作為底層資產(chǎn)用于發(fā)行REITs，便可打造萬億級(jí)規(guī)模的REITs市場(chǎng)。REITs作為一種權(quán)益型投資工具，在盤活存量資產(chǎn)、提升再投資能力方面大有可為，促進(jìn)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展十分必要。截至2024年3月底，全國已有35只公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品上市，募集資金超1000億元。
　　表述2：研究制定不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例。
　　解讀：該表述出現(xiàn)在新“國九條”的第九條“推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力”。REITs專項(xiàng)立法工作早已經(jīng)納入計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)2022年度立法工作計(jì)劃強(qiáng)調(diào)需要抓緊研究、擇機(jī)出臺(tái)《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金辦法》。REITs專項(xiàng)立法不僅需要關(guān)注產(chǎn)品的法律定位問題，還需要解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)融結(jié)合的內(nèi)生性問題以及法律責(zé)任的全覆蓋問題，構(gòu)建一套專業(yè)的、符合我國國情的法律體系，規(guī)范REITs的全流程行為，以破解REITs的法人主體難題，優(yōu)化我國REITs市場(chǎng)建設(shè)所必需的政策和法治環(huán)境。
　　表述3：落實(shí)并完善不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等稅收政策。
　　解讀：該表述出現(xiàn)在新“國九條”的第九條“推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力”。對(duì)于國際成熟的REITs市場(chǎng)來說，稅收優(yōu)惠政策是推動(dòng)市場(chǎng)快速發(fā)展的重要因素。財(cái)政部于2022年1月26日發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》，是目前REITs稅收?qǐng)?zhí)行方面的重要參考文件，主要涉及REITs資產(chǎn)重組和發(fā)行環(huán)節(jié)的相關(guān)稅收制度，但尚未覆蓋資產(chǎn)運(yùn)營、退出等環(huán)節(jié)。為進(jìn)一步增強(qiáng)REITs市場(chǎng)的活力，需加快出臺(tái)運(yùn)營、收益分配等環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠政策。建議基于稅收中性原則，出臺(tái)完善REITs全流程的稅收支持政策，整體稅負(fù)應(yīng)不高于投資者直接持有、經(jīng)營相關(guān)資產(chǎn)所需承擔(dān)的稅負(fù)?；蚩稍陧?xiàng)目公司、基金管理人、項(xiàng)目管理人、投資者層面分別制定稅收法則，避免多重征稅問題。
　　新“國九條”關(guān)于REITs市場(chǎng)的三項(xiàng)表述為REITs市場(chǎng)的穩(wěn)健增長提供了法律與稅收的雙重指引，并有助于通過前瞻性的規(guī)劃提升REITs市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)力。展望未來，隨著相關(guān)法律法規(guī)的完善和稅收激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)化，預(yù)計(jì)REITs市場(chǎng)將吸引更多的資本，不斷賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)