>> 國金期貨-M2總量研究報告：探索消失的流動性-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 2574KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
杜宇 |
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報告要點(diǎn)
1、2024年4月12日中國人民幣銀行發(fā)布3月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中廣義貨幣M2余額首次突破300萬億，到達(dá)304.8萬億創(chuàng)歷史新高；
2、300萬億廣義流動性背景下，A股各大指數(shù)卻皆處于估值偏低水平，3月通貨膨脹率CPI數(shù)據(jù)為0.1%，社會消費(fèi)需求偏弱。股市和社會消費(fèi)上皆未能充分體現(xiàn)流動性突破300萬億創(chuàng)歷史新高級別的增長，流動性去向成謎；
3、廣義貨幣M2增長在消費(fèi)購買力和直接投資上傳導(dǎo)效率偏低，以往房地產(chǎn)市場蓄水池效應(yīng)已經(jīng)明顯縮減，近5-10年期間債券市場成為了新的流動性蓄水池。2月債券市場沉淀金額增長明顯，余額超過160萬億，相較于其它市場明顯表現(xiàn)出流動性增長效應(yīng)，流動性蓄水池作用表現(xiàn)明顯；
4、債券市場持續(xù)牛市行情下，資金流向偏向于避險資產(chǎn)，風(fēng)險資產(chǎn)市場資金流入不足，國內(nèi)主要商品和股市等風(fēng)險資產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)上漲；
5、債券市場牛市轉(zhuǎn)折后，由于A股總市值相較于流動性偏小，全市場市值具有較大的成長空間，A股指數(shù)類資產(chǎn)、股指期貨等有望表現(xiàn)多頭趨勢行情。
風(fēng)險提示
1、預(yù)期之外的匯率異常波動；
2、海外意外加息導(dǎo)致的金融風(fēng)險向國內(nèi)傳導(dǎo)；
3、預(yù)期之外的資金跨境流動。
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