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事件
　　公司發(fā)布2024年1季報：2024Q1營收2.26億元（同比+76.1%），歸母凈利1.01億元（同比+135.7%），扣非歸母凈利潤0.98億元（同比+142.4%）。
　　2024Q1開局積極，成長性與盈利能力延續(xù)2023年以來亮眼表現(xiàn)
　　收入高增長驅動在于公司加大品牌宣傳、產品市場教育及推廣力度，深耕現(xiàn)有客戶并不斷拓展新客戶，同時公司積極研發(fā)新產品及產品升級，優(yōu)化并完善產品矩陣。產品結構優(yōu)化與規(guī)模效應共同驅動利潤率達歷史新高水平，2024Q1綜合毛利率91.9% （同比+1.96pct），銷售費率23.9%（同比+0.29pct），管理費率10.84%（同比-3.74pct），歸母凈利率44.95%（同比+11.37pct）。
　　注射類品項持續(xù)拓展
　　2021年6月國際首個注射用重組III型人源化膠原蛋白凍干纖維“薇旖美”獲批上市，2023年年銷售額超過57萬瓶，擁有銷售團隊135人，覆蓋終端醫(yī)療機構約2000家；2023年6月“薇旖美”由4mg極純眼周拓展至10mg至真面部多層次注射，主打超螺旋、超活性、超持久；2023年12月推出“3型+17型”膠原蛋白聯(lián)合治療方案，主打維穩(wěn)、修復與重塑；2024年3月與修麗可合作三類械新品“修麗可鉑研”，渠道拓展、客群升級下有望進一步拓展增量。
　　研發(fā)項目豐富、成果持續(xù)突破
　　根據2024年1月公告，公司的重組人源化膠原蛋白產品已在婦科、泌尿科、皮膚科、外科等領域開展應用研究，臨床項目均在正常進行中；（婦科用）重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維項目已于2023年年中向國家藥監(jiān)局進行產品申報，壓力性尿失禁項目、面中部增容項目已接近臨床尾聲。公司科研團隊最新設計的A型重組Ⅲ型人源化膠原蛋白產品，無外源化學交聯(lián)劑和非人氨基酸序列，無免疫原性，可自發(fā)組裝成為膠原蛋白“纖維網”，且其支撐力強、降解可控、性能是人全長III型膠原蛋白的2倍。
　　盈利預測、估值與評級
　　維持前期盈利預測，預計2024-2026年收入分別為12.12/16.46/21.15億元，對應增速分別為55.4%/35.8%/28.5%；歸母凈利潤分別為4.87/6.77/8.94億元，對應增速分別為62.5%/39.1%/32.0%；EPS分別為7.15/9.95/13.13元/股。依據可比公司估值，給予公司2024年40倍PE，維持目標價286.15元，維持“買入”評級。
　　風險提示：監(jiān)管政策大幅變化；醫(yī)療風險事故；行業(yè)競爭加??；產品獲批進度不及預期