>> 東吳證券-安圖生物(603658)2023年報和2024一季報點評：業(yè)績符合預期，看好2024年院內(nèi)恢復-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣,徐梓煜 |
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事件：公司發(fā)布2023年報，2023年實現(xiàn)營收44.44億元（+0.1%，括號內(nèi)為同比增速，下同）；歸母凈利潤12.17億元（+4.3%）；扣非歸母凈利潤11.85億元（+5.9%）；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額14.70億元（-5.7%），業(yè)績基本符合預期。公司同時公布2024一季報，2024Q1實現(xiàn)營收10.89億元（+5.1%），歸母凈利潤3.24億元（+33.9%），利潤超預期。
短期反腐承壓，24Q1開始加速恢復：2023H2開始全國反腐，對公司院內(nèi)業(yè)務造成影響，公司2023年Q4營收和歸母凈利潤同比增速分別為3.5%和17.9%，環(huán)比增速分別為-4.2%和-26.5%。隨著反腐邊際影響減弱，預計院內(nèi)診療量將在2024年逐季度逐漸恢復，2024年業(yè)績可期。
長期高研發(fā)投入，產(chǎn)品加速釋放：公司不斷加強研發(fā)投入，2023年研發(fā)費用6.56億元（+15%），研發(fā)費用率14.8%（+2.6pct）；截至2023年12月底，公司已獲得產(chǎn)品注冊證705項（+56項），并取得了470項產(chǎn)品的歐盟CE認證（+26項）。公司2023年全自動生化分析儀AutoChemB801系列獲醫(yī)療器械注冊證，全自動微生物質譜檢測系統(tǒng)Autof ms系列獲得國內(nèi)首張歐盟IVDR微生物質譜檢測系統(tǒng)產(chǎn)品注冊證，子公司測序儀非臨床領域上市。
盈利預測與投資評級：考慮到行業(yè)反腐和集采影響，我們將公司2024-2025年歸母凈利潤的盈利預測從17.99/21.92億元下調(diào)至15.36/18.20億元，預計2026年歸母凈利潤為22.34億元，當前股價對應2024-2026年PE估值為21/18/15倍；基于1）2024年反腐后院端加速恢復；2）分子等新業(yè)務加速，我們維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期，化學發(fā)光裝機不及預期，疫情超預期發(fā)展等
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