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1.市場(chǎng)行情回顧
　　商品市場(chǎng)方面，上周商品市場(chǎng)整體震蕩行情繼續(xù)分化，黑色有色偏強(qiáng)而農(nóng)產(chǎn)品偏弱。有色和黑色受宏觀預(yù)期刺激而保持強(qiáng)勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品受季節(jié)性因素影響而偏弱運(yùn)行，能化板塊整體保持震蕩。
　　CTA市場(chǎng)方面，上周各類策略多數(shù)小幅回撤。主流因子方面，多數(shù)因子凈值修復(fù)，長(zhǎng)周期動(dòng)量繼續(xù)回撤。宏觀研判方面，海外方面，美國(guó)強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)數(shù)據(jù)表明美國(guó)降息可能進(jìn)一步延后而歐洲央行釋放出即將降息的預(yù)期；國(guó)內(nèi)方面，一季度GDP超預(yù)期表明整體仍然很有潛力，但更多是服務(wù)業(yè)和貢獻(xiàn)，與商品市場(chǎng)更加密切的制造業(yè)和通脹依然處于筑底階段；中美歐的經(jīng)濟(jì)不同步和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換會(huì)使得商品市場(chǎng)內(nèi)部分化持續(xù)且長(zhǎng)周期趨勢(shì)難以維持，相對(duì)看好套利類策略。
　　2.策略市場(chǎng)環(huán)境
　　中短周期策略市場(chǎng)方面，日內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)回升，歷史分位數(shù)已達(dá)到0.8以上；日內(nèi)波動(dòng)持續(xù)快速回升至0.6以上；日內(nèi)趨勢(shì)流暢性快速回升接近歷史最大值，品種跳空率快速回升達(dá)到0.5以上的歷史分位數(shù)。
　　中長(zhǎng)周期策略市場(chǎng)方面，市場(chǎng)的趨勢(shì)流暢性頂部回落，品種夏普絕對(duì)值回落至0.9歷史分位數(shù)，而趨勢(shì)流暢品種占比也回落至0.8歷史分位數(shù)；市場(chǎng)的波動(dòng)性快速回升，品種波動(dòng)率持續(xù)回升至0.1歷史分位數(shù)以上，而高波動(dòng)品種占比持續(xù)回升至0.4歷史分位數(shù)；品種的展期收益底部小幅波動(dòng)，而展期收益的標(biāo)準(zhǔn)差也底部波動(dòng)。
　　3.CTA風(fēng)格因子
　　上周，多數(shù)因子凈值修復(fù)，長(zhǎng)周期動(dòng)量繼續(xù)回撤。從因子收益貢獻(xiàn)看，板塊維度收益貢獻(xiàn)分散，工業(yè)金屬和軟商品水果多為正收益貢獻(xiàn)，養(yǎng)殖原料多為負(fù)收益貢獻(xiàn)。從因子波動(dòng)率看，各類因子波動(dòng)率頂部回落，均處于0.1-0.6歷史分位數(shù)的常規(guī)區(qū)間內(nèi)。
　　4. CTA風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
　　從本周因子收益日歷來(lái)看，本周商品市場(chǎng)整體上行,量?jī)r(jià)因子表現(xiàn)提升，三類量化CTA子策略都是正收益。
　　從總量風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)來(lái)看，雖然近6個(gè)月量化趨勢(shì)策略、量化套利策略和量化多策略本期純Alpha<0顯著占比大于平均水平，本周正收益基金數(shù)量占比較上周有所提升，本周Alpha<0顯著占比小于上周。說(shuō)明CTA策略近期在商品市場(chǎng)面臨的壓力正在減弱，說(shuō)明策略環(huán)境微幅變暖。
　　從結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)來(lái)看，除了5日時(shí)序動(dòng)量因子帶來(lái)負(fù)貢獻(xiàn)外，近3個(gè)月量化CTA策略整體上在時(shí)序動(dòng)量因子、截面動(dòng)量因子、期現(xiàn)結(jié)構(gòu)因子等量?jī)r(jià)因子上的正暴露帶來(lái)了正收益貢獻(xiàn)、量?jī)r(jià)因子表現(xiàn)回暖，CTA策略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：因子失效，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移