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研究結(jié)論
　　4月15日-4月19日，上證綜指、滬深300分別上漲1.52%、1.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌-0.39%。滬深300指數(shù)市盈率為11.83倍，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6.20%。北上資金流出66.91億元，持續(xù)三周小幅流出。中國(guó)十年期國(guó)債收益率為2.3%。家電、銀行、建筑行業(yè)漲幅居前，綜合、消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售行業(yè)表現(xiàn)墊底。
　　本周，美股下跌、黃金石油價(jià)格上漲，外部市場(chǎng)的大幅波動(dòng)受到關(guān)注。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，鑒于通脹尚未足夠低并且持續(xù)時(shí)間不夠長(zhǎng)，現(xiàn)在考慮降息為時(shí)尚早。隨著市場(chǎng)降低了降息的預(yù)期，且零售銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美國(guó)長(zhǎng)期利率持續(xù)上升，一度升至4.6%，這對(duì)美股特別是成長(zhǎng)股的估值形成了壓制；另一方面，中東地區(qū)局勢(shì)的緊張加劇，特別是以色列和伊朗之間的沖突，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了不確定性。這些使得投資者對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生了擔(dān)憂。但同時(shí)，IMF上調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，不會(huì)陷入衰退，通脹也有望趨于穩(wěn)定。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁且企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，短期調(diào)整并未改變中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，對(duì)A股整體影響有限。
　　中國(guó)方面，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值、社零、固定資產(chǎn)投資分別同比增長(zhǎng)6.1%、4.7%和4.5%。未來(lái)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)有望繼續(xù)保持，CPI有望低位溫和回升，PPI降幅預(yù)計(jì)將繼續(xù)收窄、穩(wěn)中有升。
　　以舊換新政策成為本輪行情的重要推手。3月7日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》明顯表示要促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。推進(jìn)鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機(jī)械、航空、船舶、輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造；加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新，推動(dòng)地下管網(wǎng)、橋梁隧道、窨井蓋等城市生命線工程配套物聯(lián)智能感知設(shè)備建設(shè)；支持交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新；提升教育文旅醫(yī)療設(shè)備水平；開(kāi)展汽車、家電產(chǎn)品、家裝消費(fèi)品等以舊換新。政策實(shí)施一個(gè)多月以來(lái)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的主要公司股價(jià)有不同程度上漲。
　　對(duì)于A股市場(chǎng)，我們繼續(xù)維持“政策打開(kāi)A股中期上漲通道”的觀點(diǎn)，看多上漲至今年下半年三季度。
　　本周上證綜指震蕩上行，觸碰3100點(diǎn)。從中短期來(lái)看，以滬深300為主的寬基指數(shù)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)?？春眯袠I(yè)主要為：
　　（1）上游行業(yè)：石油石化、煤炭、有色金屬、鋼鐵；
　?。?）消費(fèi)制造業(yè)：白色家電、廚房電器、商用車、工程機(jī)械、油服工程、運(yùn)輸設(shè)備；
　　（3）金融和公共行業(yè)：銀行、電力、交通運(yùn)輸、建筑；
　?。?）主題：低空經(jīng)濟(jì)、黃金等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；二、“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策推進(jìn)不及預(yù)期。