久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

海外業(yè)務(wù)量利齊升驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)大增，盈利能力持續(xù)優(yōu)化，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　2023年公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)37.47/2.33億元，同比+15.37%/+120.12%，其中2023Q4營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)10.35/0.56億元，同比+28.44%/+748.55%。2024Q1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)8.78/0.56億元，同比+24.42%/+259.00%，利潤(rùn)高增主要系境外銷(xiāo)售回暖、海外工廠毛利率提升。我們維持2024-2025年盈利預(yù)測(cè)，新增2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為2.95/3.49/4.12億元，EPS分別為1.00/1.19/1.40元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24.2/20.4/17.3倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加降本增效，公司盈利能力大幅提升
　　2023年公司銷(xiāo)售毛利率/銷(xiāo)售凈利率26.28%/7.79%，同比+6.49pct/+4.07pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供應(yīng)鏈效率提升、成本管控強(qiáng)化驅(qū)動(dòng)盈利能力顯著上行。2024Q1銷(xiāo)售毛利率/銷(xiāo)售凈利率27.85%/7.41%，同比+3.50pct/+3.58pct，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率10.38%/5.10%/ 1.68%/0.66%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率同比+0.71pct主要系公司提前布局4月它博會(huì)致?tīng)I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投放節(jié)奏提前，預(yù)計(jì)全年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用維持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比-0.99pct系匯兌損失減少。
　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動(dòng)主糧銷(xiāo)售高增，多款主糧新品助力公司賽道布局
　?。?）國(guó)內(nèi)消費(fèi)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)主糧銷(xiāo)售高增。2023年零食/罐頭/主糧營(yíng)收23.51/6.35/5.77億元，同比+9.81%/+5.76%/+60.23%，毛利率25.39%/32.62%/29.06%，同比+6.82pct/+6.21pct/+8.61pct，主糧銷(xiāo)售大增主要系國(guó)內(nèi)寵食消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（2）多品牌助力公司布局主糧賽道。Wanpy推出原生力犬主食罐、生骨肉雙拼糧等多款干濕糧產(chǎn)品，其中生骨肉雙拼貓糧獲2023寵物新國(guó)貨貓主糧品類(lèi)“年度創(chuàng)新產(chǎn)品獎(jiǎng)”。ZEAL 0號(hào)主食犬罐頭618期間天貓旗艦店銷(xiāo)售超8萬(wàn)罐，榮登天貓狗罐頭熱銷(xiāo)榜Top2，雙11銷(xiāo)售額超400萬(wàn)元，躍升天貓狗罐頭預(yù)售榜Top2。
　　境外市場(chǎng)銷(xiāo)售旺盛，中高端品牌強(qiáng)勁增長(zhǎng)打開(kāi)盈利空間
　　2023年境內(nèi)/境外營(yíng)收10.81/25.33億元，同比+20.15%/+12.89%，毛利率31.28%/25.22%，同比+3.51pct/+7.97pct。Wanpy、ZEAL、GREATJACK’S等遠(yuǎn)銷(xiāo)61個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中高端品牌ZEAL在美國(guó)、加拿大、新西蘭、澳大利亞等增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2023年6月，ZEAL、GREATJACK’S正式入駐加拿大156家PetSmart門(mén)店，標(biāo)志自主品牌在北美市場(chǎng)銷(xiāo)售取得新突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料（雞胸肉）價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等