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事件：公司發(fā)布2024年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.8億元，同比增長(zhǎng)39.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.6億元，同比增長(zhǎng)33.5%。
　　產(chǎn)品、區(qū)域營(yíng)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新品進(jìn)一步放量。1、分品類看，一季度東鵬特飲、其他飲料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31億元（+30.1%）、3.8億元（+257%），收入占比分別為89.2%、10.8%，其中補(bǔ)水啦及東鵬大咖收入合計(jì)占比6.9%，新品進(jìn)一步放量。2、分區(qū)域看，一季度廣東區(qū)域、全國(guó)營(yíng)銷本部、直營(yíng)本部分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.2億元（+9.4%）、21.4億元（+51.2%）、4.1億元（+79.9%），其中華北、西南、華中增速領(lǐng)先，全國(guó)化布局持續(xù)推進(jìn)。
　　盈利能力短期下滑。1、一季度毛利率42.8%，同比下降0.8pp，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響。2、銷售費(fèi)用率17.1%，同比增加1.4pp，主要由于加大冰柜投放力度。管理費(fèi)用率2.9%，同比下降0.3pp；研發(fā)費(fèi)用率0.3%，基本持平；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1.3%，同比下降1.1pp。此外，一季度投資收益下降1億元，對(duì)凈利率有所拖累。3、凈利率19.1%，同比下降0.9pp。
　　產(chǎn)品多元化+經(jīng)營(yíng)全國(guó)化，增長(zhǎng)動(dòng)力充足。公司規(guī)劃2024年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速不低于20%。1、新品方面，補(bǔ)水啦、電解質(zhì)飲料、無(wú)糖茶、咖啡、預(yù)調(diào)酒等新品有序推出，逐步走向綜合性飲料集團(tuán)。2、公司將繼續(xù)深化全國(guó)布局，已擁有增城基地、華南基地、東莞基地、安徽基地、南寧基地、重慶基地、海豐基地、衢州基地、長(zhǎng)沙基地共九大生產(chǎn)基地，天津基地已順利開(kāi)工建設(shè)，產(chǎn)銷協(xié)同能力不斷提高。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為26.6億元、33.2億元、40.7億元，EPS分別為6.65元、8.30元、10.19元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為29倍、24倍、19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全國(guó)化推廣不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；食品安全等風(fēng)險(xiǎn)