>> 開源證券-雙匯發(fā)展(000895)公司信息更新報告：屠宰業(yè)務承壓，肉制品噸利高位-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇光,葉松霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
肉制品噸利仍處高位，維持“增持”評級
雙匯發(fā)展2024Q1實現(xiàn)營收143.1億元，同比降8.9%；歸母凈利12.7億元，同比降14.5%。我們維持盈利預測，預計2024-2026年公司歸母凈利分別為54.4、58.0、61.7億元，分別增7.7%、6.6%、6.4%，EPS分別為1.57、1.67、1.78元，當前股價對應PE分別為16.5、15.5、14.5倍。公司是穩(wěn)健價值投資標的，維持“增持”評級。
豬價下行，凍品盈利下降，屠宰業(yè)務承壓
2024Q1由于市場競爭激烈、消費不及預期、豬價同比下降，生鮮品業(yè)務銷售規(guī)模環(huán)比、同比下降。其中鮮品盈利較為穩(wěn)定，凍品盈利較2024Q1下滑，使得生鮮品分部盈利下降。2024Q1屠宰部門實現(xiàn)營收66億元，同比降16.5%；實現(xiàn)營業(yè)利潤9567萬元，同比下降68.5%。預計2024年屠宰量和銷量會增長，但是養(yǎng)殖企業(yè)進入屠宰業(yè)低價競爭下，預計屠宰業(yè)務短期承壓。
肉制品盈利較好，長期噸利仍可提升
2024Q1銷售收入同比下滑4.5%至67.9億元，主因去年同期疫情管控放開后基數(shù)較高；營業(yè)利潤同比增15.7%至18.9億元，成本控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、部分產(chǎn)品價格提升下2024Q1噸利環(huán)比、同比均有提升。展望2024年：（1）推進網(wǎng)點倍增計劃，提升網(wǎng)點的數(shù)量和質(zhì)量，支持市場上規(guī)模；（2）加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強新品開發(fā)力度，推動主導產(chǎn)品增長；（3）專業(yè)化開發(fā)新賽道，對接零食系統(tǒng)大力休閑食品、推速凍、新型休閑食品、中華菜肴；（4）加快兩站兩區(qū)、餐飲等封閉渠道開發(fā)；（5）精準加大市場投入，積極參與市場競爭，推動規(guī)模提升。預計2024年多措施實施下肉制品銷量可實現(xiàn)增長，噸利維持高位，可實現(xiàn)肉制品業(yè)務量利齊升。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、市場擴展不及預期、原材料價格波動風險等。
|
|
