>> 浙商證券-浪潮信息(000977)2023年年報點評：業(yè)績符合預期，AI高景氣需求有望拉動成長-240423
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大?。?/td>
| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李佩京,劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
公司披露了2023年年報，營業(yè)總收入658.67億（同比-5.41%），歸母凈利潤17.83億（同比-14.54%），扣非歸母凈利潤11.18億（同比-35.87%）；單Q4營業(yè)總收入177.70億（同比+5.34%），歸母凈利潤9.96億（同比+84.47%），扣非歸母凈利潤6.89億（同比+103.13%），業(yè)績符合預期；
四季度毛利率提升
?。?）2023年營業(yè)總收入中，分產(chǎn)品看，服務器及部件652.40億（同比-5.53%）、IT終端及散件3.93億（同比+29.77%）、其他2.34億（同比-14.73%）；分地區(qū)看，國內(nèi)560.85億（同比-6.83%），海外收入95.47億（同比+4.17%）；分銷售模式看，區(qū)域160.26億（同比+11.33% ）、行業(yè)496.06億（同比-9.75%）；
?。?）2023年毛利率9.89%（同比減少1.15pct），Q4毛利率11.05%（同比增加2.51pct），我們認為主要是AI服務器中自主供應零部件的價值量相對通用服務器占比更低導致全年毛利率有所下降，而四季度的供應趨緊則邊際拉升了單季度的毛利率。
持續(xù)AI研發(fā)，新一代G7算力平臺支持最廣泛的加速芯片
2023年銷售/管理/研發(fā)費用率為2.21%/1.16%/4.66%（同比增加0.04/0.14 /0.01pct），公司發(fā)布了全新一代G7算力平臺，支持最廣泛的通用處理器和加速芯片，構(gòu)建了研發(fā)數(shù)字化體系新品研發(fā)的平均周期從1.5年降低至8個月，縮短了50%，從客戶提出需求到交付樣機，最快只需要3個月。
加大經(jīng)營備貨，以滿足AI算力需求
2023年財務費用-2.03億，同比下降343.42%，主要系本期利息支出減少所致；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.20億，同比下降71.30%，主要系本期經(jīng)營備貨增加，采購付款增多所致；其他收益7.17億（同比+116.78%），主要原因為增值稅加計抵減增加4.43億。
算力高景氣下，服務器份額持續(xù)領先
2023年，公司持續(xù)聚焦云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的智慧計算，在研發(fā)、生產(chǎn)、交付、服務模式等方面持續(xù)創(chuàng)新，根據(jù)Gartner、IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，公司服務器、存儲產(chǎn)品市場占有率持續(xù)保持全球前列：2023年，公司處于服務器全球第二、中國第一，存儲全球前三、中國第一，液冷服務器中國第一。
盈利預測和估值
我們預計公司24-26年營業(yè)收入765.50 / 872.09 / 998.89億（同比+16.22%/13.92%/14.54%），歸母凈利潤21.96 / 27.75 / 31.63億（同比+23.19%/26.37%/13.98%），對應PE為23.41 /18.53 /16.26，維持“買入”評級。
風險提示
公司治理風險、供應鏈風險、競爭加劇風險、匯率波動的風險、人力成本上升的風險、技術(shù)更新?lián)Q代風險等。
|
|
