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24Q1重倉環(huán)比略降，低于行業(yè)標(biāo)配。截止2024年一季度末，農(nóng)林牧漁股重倉占比1.66%，環(huán)比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度農(nóng)林牧漁重倉占比略低于行業(yè)平均配置比例0.05pct，從10年歷史平均來看農(nóng)林牧漁重倉占比約為1.49%，目前配置水平處于歷史平均線略上方。
　　養(yǎng)殖配置整體穩(wěn)定，種植與飼料配置下降。分行業(yè)來看，養(yǎng)殖業(yè)24Q1重倉占比1.10%，環(huán)比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考慮豬周期邏輯切換影響，行業(yè)景氣度仍在上升初期，后關(guān)注豬價(jià)對(duì)于板塊的催化；飼料、動(dòng)保業(yè)重倉占比均分別下降0.04pct、0.03pct；種植業(yè)重倉占比下降0.04pct，全球糧食增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，種植板塊熱點(diǎn)較少；農(nóng)產(chǎn)品加工板塊重倉占比上升0.01pct，一季度糖價(jià)延續(xù)2023年高位，糖業(yè)股存估值修復(fù)預(yù)期。
　　重倉股格局基本穩(wěn)定，生豬養(yǎng)殖股依然為市場(chǎng)配置的熱點(diǎn)。分公司來看，前15大重倉股中，生豬養(yǎng)殖股依然為市場(chǎng)配置的熱點(diǎn)，其中牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)Q1環(huán)比分別增配0.04pct、0.01pct。種子龍頭有所減配，隆平高科、大北農(nóng)環(huán)比分別減配0.02pct、0.01pct，水產(chǎn)飼料龍頭海大集團(tuán)、畜禽飼料龍頭新希望維持穩(wěn)定。（3）通過重倉持股市值與公司自由流通市值比變化來看，2024Q1基金增配前5的個(gè)股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙壇股份（+1.63%）、神農(nóng)集團(tuán)（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；減配前5的個(gè)股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣農(nóng)發(fā)展（-2.69%）、萬向德農(nóng)（-2.59%）、登海種業(yè)（-1.98%）。
　　投資建議。從基金重倉配置比例來看，目前農(nóng)林牧漁配置總體處于中性位置，且略低于標(biāo)準(zhǔn)配置比例。（1）對(duì)于養(yǎng)殖板塊而言，伴隨豬周期右側(cè)趨勢(shì)確立，養(yǎng)殖板塊在歷史周期維度上仍有較大提升空間，建議關(guān)注養(yǎng)殖龍頭個(gè)股和成長(zhǎng)性標(biāo)的的配置機(jī)會(huì)如牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神等，此外可關(guān)注價(jià)格擴(kuò)散性行情機(jī)會(huì)，如立華股份。白羽肉雞養(yǎng)殖受行業(yè)短期低迷行情印象，估值性價(jià)比凸顯，關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。（2）養(yǎng)殖配套（飼料、動(dòng)保）基金關(guān)注度明顯下降，伴隨下游景氣度復(fù)蘇，板塊仍有較大彈性空間。關(guān)注海大集團(tuán)、邦基科技、禾豐股份、普萊柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）種植板塊受價(jià)格周期回落，關(guān)注度有所下降，隨著北半球作物生長(zhǎng)季來臨，需關(guān)注天氣變化帶來對(duì)價(jià)格預(yù)期的擾動(dòng)，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、北大荒、中糧糖業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。