久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件1：公司發(fā)布2023年年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7.84/2.54/2.27億元，同比-5.39%/-8.39%/-10.45%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流3.15億元，同比-7.68%；EPS（基本）1.30元。公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.39元（含稅），股利支付率為30.38%。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　事件2：公司發(fā)布2024年一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2.21/0.77/0.68億元，同比+7.15%/23.19%/22.30%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流0.49億元，同比-37.49%；EPS（基本）0.39元。業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023年消費(fèi)疲軟業(yè)績(jī)承壓，1Q24開源節(jié)流推動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。4Q23營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2.42/1.15/1.08億元，同比-24.80%/-22.03%/-24.05%，業(yè)績(jī)明顯下滑，與經(jīng)濟(jì)放緩和消費(fèi)復(fù)蘇疲軟有關(guān)。2023年公司毛利率同比-1.69pp至82.72%，期間費(fèi)用率+1.69pp至54.88%，凈利率同比-1.03pp至32.44%，毛利率的下降與洋壟廠區(qū)投產(chǎn)，制造費(fèi)用增長(zhǎng)有關(guān)。1Q24公司營(yíng)收恢復(fù)正增長(zhǎng)，毛利率同比-0.62pp至82.91%，期間費(fèi)用率-5.12pp至51.03%，凈利率同比+4.55pp至34.92%，費(fèi)用管控加強(qiáng)下，利潤(rùn)增速快于收入。
　　線上渠道韌性較強(qiáng)，營(yíng)銷提質(zhì)值得期待。2023年靈芝孢子粉類產(chǎn)品營(yíng)收5.34億元，同比-7.92%，約占總營(yíng)收的70%，毛利率同比-0.87pp；鐵皮石斛類產(chǎn)品營(yíng)收1.27億元，同比-2.03%，約占總營(yíng)收的16%，毛利率同比-0.08pp。兩大主要產(chǎn)品系列收入均下滑，毛利率下滑。分地區(qū)看，浙江省內(nèi)/浙江省外/互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收分別同比-8.49%/-17.89%/+7.35%，線上渠道消費(fèi)韌性較強(qiáng)。公司在堅(jiān)守傳統(tǒng)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，加大網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷力度，通過(guò)小紅書、抖音、百度渠道傳播、微信視頻號(hào)、釘釘新聞等進(jìn)一步增加壽仙谷品牌曝光量的同時(shí)拓寬銷售渠道。未來(lái)，公司將通過(guò)加大社群推廣力度，加大孢子粉片劑全國(guó)城市經(jīng)銷商招商力度，努力拓展省外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)公司多區(qū)域發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是靈芝孢子粉行業(yè)龍頭，文化底蘊(yùn)深厚，具備獨(dú)家種源和全球唯一去壁技術(shù)，建立了低成本和高品質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司持續(xù)引領(lǐng)靈芝孢子粉臨床價(jià)值開發(fā)，全國(guó)化擴(kuò)張值得期待?？紤]到國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，下調(diào)24-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.96/3.55億元（分別下調(diào)30%/ 32%），新增26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.17億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18/15/13倍，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；種源和技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)；省外擴(kuò)張不及預(yù)期