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本報告導(dǎo)讀：
　　2024年五一檔新片關(guān)注度相對均衡，口碑對于影片票房更為重要，目前已有部分影片開啟超前點映，有望推動檔期熱度提升。
　　摘要：
　　上周傳媒（申萬）指數(shù)上漲2.51%，位居32個行業(yè)第13名，弱于創(chuàng)業(yè)板指（上漲3.97%）、深證成指（上漲2.1%），強于上證中小（上漲0.56%）、上證指數(shù)（上漲0.91%）、滬深300（上漲0.76%）。細分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細分領(lǐng)域業(yè)績有望持續(xù)高增的投資機會。
　　五一檔群雄逐鹿，頭部影片票房或超10億元。電影五一檔是僅次于春節(jié)檔和國慶檔的長假檔期，2018年以來影院正常營業(yè)的年份均能實現(xiàn)日均3億元以上的票房。根據(jù)燈塔專業(yè)版的數(shù)據(jù)，歷史上電影五一檔票房最高的年份為2021年，當年五一假期延長至5天，共收獲16.74億元的含服務(wù)費票房。2023年五一檔也有較好表現(xiàn)，共實現(xiàn)票房15.21億元，票房冠軍的影片最終票房成績突破10億元。2024年五一檔共有8部影片定檔，其中《九龍城寨之圍城》和《沒有一頓火鍋解決不了的事》已開啟超前點映，前者點映總場次已超過20萬場。截止2024年4月27日16：03，五一檔新片總票房已突破1億元，《九龍城寨之圍城》位列首位，而檔期預(yù)售票房的榜首為《維和防暴隊》。我們認為五一檔適合中等體量的影片上映，該類影片預(yù)期票房多為3-5億元，但在檔期助推下，部分優(yōu)質(zhì)影片總票房有望超過10億元，進而為電影參與方帶來超額收益?；诖?，我們推薦標的以檔期上映影片的出品和發(fā)行方為主，包括萬達電影、百納千成等，受益標的包括橫店影視、中國電影、貓眼娛樂、阿里影業(yè)、捷成股份等。
　　傳媒一季度公募持倉保持穩(wěn)定，電影板塊配置占比提升。2024年一季度A+H傳媒板塊重倉持股占基金股票投資市值比例為1.14%。在一級行業(yè)中，食品飲料、電子和醫(yī)藥生物為公募基金重倉持股前三名，重倉股票持股市值占股票投資市值比分別為6.57%、5.29%、5.10%。A+H傳媒行業(yè)重倉股票持股市值占基金股票投資總市值的比例為1.14%，在31個一級行業(yè)中排14位，重倉股總市值為668.24億元，從絕對值角度看，傳媒與2023年四季度的數(shù)據(jù)基本一致。個股方面，港股騰訊控股和快手-W位列前兩位，A股傳媒持倉前五為分眾傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維、光線傳媒、萬達電影，其中電影板塊個股配置比例明顯提升。
　　風(fēng)險提示：電影票房不及預(yù)期，旅游等其他娛樂活動影響觀影人次。