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本周（4.22-4.26）跟蹤：本周鋼材價(jià)格相對(duì)持平，供給端產(chǎn)量總體略有增長(zhǎng)，需求略有下行，總庫(kù)存持續(xù)去化。
　　本周鋼鐵上游原材料價(jià)格相對(duì)持平，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行：本周鋼廠復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，庫(kù)存保持去庫(kù)狀態(tài)，需求略顯疲弱，鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行，截至4月26日螺紋鋼價(jià)格HRB400上海報(bào)價(jià)3640元/噸（yoy-5.2%），周持平，市場(chǎng)期貨盤(pán)面呈小幅回落態(tài)勢(shì)。成本端角度本周原材料價(jià)格大體相對(duì)平穩(wěn)，鐵礦價(jià)格略有下行，焦炭焦煤及廢鋼價(jià)格小幅上漲，對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐作用。
　　供給端產(chǎn)量略有上漲，需求略有下行：供應(yīng)方面本周五大鋼材產(chǎn)量中分品類(lèi)來(lái)看，螺紋鋼、線材、中厚板周漲2%/8%/1%，熱軋板卷及冷軋板卷略有下降，主因?yàn)殇搹S利潤(rùn)較前期有所修復(fù)，長(zhǎng)流程企業(yè)貢獻(xiàn)增量較多。需求方面，本周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材強(qiáng)于板材局面，但整體較弱，螺紋鋼終端需求緩慢恢復(fù)，表觀消費(fèi)量周增長(zhǎng)6.4萬(wàn)噸，但同比恢復(fù)不佳，側(cè)面來(lái)看，4月26日建筑鋼材成交量ma5為13.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.5萬(wàn)噸，yoy-7%，需求仍顯疲弱。
　　庫(kù)存端總體持續(xù)去化，盈利好轉(zhuǎn)有望推動(dòng)鋼企產(chǎn)量恢復(fù)：本周鋼材總庫(kù)存1940.1萬(wàn)噸，周降94萬(wàn)噸，廠庫(kù)與社庫(kù)均持續(xù)去庫(kù)，周降幅分別為5.5%和4.3%，總體屬于正常去庫(kù)節(jié)奏。從盈利角度來(lái)看，鋼企滯后一月毛利持續(xù)回升，247家鋼企盈利已經(jīng)過(guò)半，我們預(yù)計(jì)伴隨Q2盈利好轉(zhuǎn)鋼企產(chǎn)量有望繼續(xù)恢復(fù)。
　　投資建議：本周鋼鐵行業(yè)受成本支撐整體震蕩運(yùn)行，短期由于下游需求恢復(fù)緩慢，上行動(dòng)能不足，市場(chǎng)信心略受影響，我們預(yù)計(jì)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；供給持續(xù)增長(zhǎng)導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。